投资评级 - 报告对税友股份的投资评级为"买入"（维持）[6][7] 核心观点 - 税友股份2024年上半年实现收入8.14亿元，同比增长7.45%，归母净利润8823.6万元，同比增长0.86%，业绩符合预期[6] - B端业务表现亮眼，2024年上半年实现收入5.5亿元，同比增长10.4%，其中财税SaaS收入4.68亿元，创新业务收入0.87亿元[6] - B端业务净利润率提升至26.5%，主要得益于财税SaaS标准化程度高、边际成本低，以及AIGC对财税咨询服务的提效作用[6] - G端业务收入恢复，2024年上半年实现收入2.57亿元，同比增长2.1%，但净利润仍亏损0.59亿元[6] - 金税四期三大项目在2024年上半年快速上线，预计下半年企业合规税优需求将加速释放[6] 财务数据 - 2024年上半年营业总收入8.14亿元，同比增长7.45%[6] - 2024年上半年归母净利润8823.6万元，同比增长0.86%[6] - 2024年上半年B端业务收入5.5亿元，同比增长10.4%[6] - 2024年上半年G端业务收入2.57亿元，同比增长2.1%[6] - 2024年上半年B端业务净利润率26.5%，较2023年全年提升3.9个百分点[6] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司收入分别为20.87亿元、24.29亿元、28.44亿元[7] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.09亿元、3.54亿元、5.56亿元[7] - 当前市值对应2024-2026年PE分别为47x、27x、17x[7] 可比公司 - 选取金山办公、深信服、用友网络、达梦数据作为可比公司，平均PE 2024E为56x[8][9]