报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 零跑上半年财报超预期，营收高增速、毛利率向好，经营活动现金净额持续流入，在手资金充裕，资产负债结构健康 [4][8] - 新一轮以旧换新政策出台，中央资金支持力度强，有望稳定和扩大汽车消费 [5][9] 各目录总结 零跑上半年财报超预期，营收高增速、毛利率向好 - 2024年上半年零跑实现营业收入88.5亿元，同比增长52.2%；交付86696辆，同比增长94.8%，创上半年度历史新高 [4][8] - 上半年毛利率为1.1%，同比大幅改善，二季度毛利率改善至2.8%，预期下半年毛利率将有更好表现 [4][8] - 2024年经营现金流入净额达2.7亿元，在手资金充裕达164.9亿元，资产负债结构维持健康水平 [4][8] 新一轮以旧换新政策出台，中央资金支持力度强 - 8月16日，商务部等7部门联合发布通知，推出四项举措做好汽车以旧换新工作 [5][9] - 提高报废更新补贴标准，个人消费者在规定时间内报废特定旧车并购买指定车型，新能源乘用车补贴2万元，2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元 [5][9] - 加大中央资金支持力度，汽车报废更新补贴资金按9:1原则央地共担，不同地区分担比例不同 [5][9] - 优化审核、拨付监管流程，多部门提供信息核查比对服务，支持地方高效审核 [5][9] - 加强监督管理，合理确定补贴标准等，细化操作流程，压实各方责任 [5][9] 行情回顾 - 汽车板块上周涨跌幅为 -0.3%，弱于沪深300的0.4%，细分板块中汽车服务 -0.9%，汽车零部件 -0.7%，商用载客车 +2.7%，乘用车 +0.6%，商用载货车 +3.1% [10] - 个股表现上，南方精工、金龙汽车等领涨 [10] - 汽车板块整体PB估值1.86倍，乘用车为2.23倍，零部件是1.73倍 [10] 行业数据情况 - 2024年7月汽车销量226.2万辆，同比 -5.2%；1 - 7月累计销量1631.0万辆，同比 +4.4% [18] - 2024年7月乘用车销量199.4万辆，同比 -5.1%；1 - 7月累计销量1397.4万辆，同比 +4.5% [18] - 2024年7月新能源车销量99.1万辆，同比 +27.0%；1 - 7月累计销量593.4万辆，同比 +31.1% [18] - 2024年7月汽车零售销量数据中，SUV销量同比 +1.9%，轿车同比 -6.6%，MPV同比 -10.2% [18] - 2024年7月各品牌库存系数为1.50，其中合资为1.63，豪华&进口为1.38，自主为1.47，库存预警指数为59.4 [18] - 本周钢板价格较上周下跌6.93%，聚丙烯价格较上周持平 [18] 行业公告和行业新闻 - 中鼎股份子公司成为新项目电池包液冷系统总成产品批量供应商，项目生命周期6年，总金额约17.87亿元 [27] - 春风动力2024年上半年营收75.29亿元，同比 +15.73%；归母净利润7.09亿元，同比 +28.49%；扣非归母净利润6.87亿元，同比 +32.05% [27] - 星宇股份2024年上半年营收57.17亿元，同比 +29.20%；归母净利润5.94亿元，同比 +27.34%；扣非净利润5.58亿元，同比 +35.65% [27] - 无锡振华2024年上半年营收11.17亿元，同比 +15.34%；归母净利润1.58亿元，同比 +74.91%；扣非归母净利润1.56亿元，同比 +88.28% [27] - 8月16日，商务部等7部门发布汽车以旧换新通知，调整补贴标准 [27][29] - 8月1 - 11日市场零售52.1万辆，同比增长7%，较上月同期增长16%；今年以来累计零售1208.8万辆，同比增长3% [29] - 8月1 - 11日新能源车市场零售27.4万辆，同比增长57%，较上月同期增长25%；今年以来累计零售526.3万辆，同比增长35% [29] 行业主要公司估值情况 - 报告给出吉利汽车、福耀玻璃、比亚迪等多家公司的周收盘价、周涨跌幅、24PE、25PE和总市值等估值数据 [30]