投资评级 - 报告对柏星龙（833075 BJ）的投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2024H1公司实现营业收入2 75亿元 同比增长16 25% 归母净利润2708 62万元 同比增长26 20%[1] - 公司打造多款市场热销文创产品 礼品 启动人才梯队专项培育计划 惠州工厂有序推进装修与机器设备的引入安装调试[1] - 维持2024 2026年盈利预测 预计归母净利润0 57 0 71 0 86亿元 对应EPS为0 87 1 10 1 32元 股 对应当前股价PE为12 7 10 0 8 3倍[1] 业务表现 - 2024H1产品包装业务收入2 61亿元 同比增长19 97% 设计业务收入1328 95万元 同比下降25 85% 截至6月30日设计业务在手订单1984 21万元[2] - 2024年内销收入1 86亿元 同比增长22 99% 外销营收8928 17万元 同比增长4 34%[2] 创新与研发 - 公司自研创新设计领域AI大模型已提交算法备案 已实现基础的文生文 文生图功能 下一步将利用沉淀多年的终端市场调研数据 品牌策略经验 创意素材库赋能AI 打造面向创意设计创作者的AI垂类应用模型[2] - 2024H1公司新增16项国际设计大奖 6项实用新型专利 1项发明专利[2] - 2024年5月公司设立全资孙公司龙衍文创 拓展文化创意产品和礼品市场 积极与地方文旅合作 共同打造具有地域特色的文创产品[2] 财务预测 - 预计2024 2026年营业收入分别为6 13 7 38 8 63亿元 同比增长14 0% 20 4% 17 0%[3] - 预计2024 2026年归母净利润分别为0 57 0 71 0 86亿元 同比增长22 6% 26 1% 20 5%[3] - 预计2024 2026年毛利率分别为34 9% 35 7% 35 9% 净利率分别为9 2% 9 7% 9 9%[3] - 预计2024 2026年ROE分别为13 0% 14 5% 15 4%[3] 估值指标 - 当前股价11 04元 总市值7 16亿元 流通市值2 72亿元[1] - 预计2024 2026年PE分别为12 7 10 0 8 3倍 PB分别为1 7 1 5 1 3倍[3]