报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [10][26] 报告的核心观点 - 上周锂电材料行业下跌2.29%，跑输基准（沪深300）2.71pct，行业估值（市盈率TTM）回落0.48x至19.34x，估值历史分位数跌至3.6% [4] - 锂电材料行业多数环节盈利低位，受制于产业链供给过剩及下游降本压力，行业内低价竞争不断；政策支持终端新能源汽车需求落地，引导企业减少单纯扩大产能项目，板块估值处于历史低位区间有底部支撑，但盈利提升预期弱，拐点需观察行业供需再平衡进度 [10][26] 根据相关目录分别进行总结 正极材料 - 三元正极原料端四氧化三钴、钴及锰的硫酸盐价格下跌，硫酸镍价格持平；三元前驱体NCM111、NCM523、NCM622价格下跌，NCM811价格持平；锂源现货价格大幅下跌，正磷酸铁价格持稳 [4] - 三元正极材料延续下行，产量略增，开工率略升，库存上升；动力端需求分化，大动力市场需求增量有限，消费端淡季需求无明显改变 [4] - 磷酸铁锂正极材料动力型价格下跌，储能型价格持平；产量减少，开工率下降，库存略降；下游需求订单集中在头部企业，部分小产能铁锂企业关停装置 [4] 电解液 - 六氟磷酸锂价格下跌，新型锂盐双氟磺酰亚胺锂液态及固态均价持平；溶剂和添加剂价格持平 [5] - 锰酸锂电解液市场均价持平，钴酸锂、三元动力用及磷酸铁锂用电解液市场均价下跌；产量增加，开工率上升，工厂库存量增加；大厂产量平稳，部分中小企业产量提升，产能饱和，开工维持低水平 [6] 负极材料 - 人造石墨、天然石墨、中间相碳微球负极材料市场均价及石墨化代加工费区间持稳；行业处于供需错配及产品同质化竞争阶段，低价竞争预计持续，价格有望延续低位 [7] - 负极材料产量下降，开工率下降，工厂库存下降；市场供应充足，企业按单生产，部分中小型企业优先消化库存 [7] 隔膜 - 干法、湿法、陶瓷涂覆隔膜价格持平；产量增加，开工率提升，市场库存上升；企业按需生产，下游需求增量使产量上行，但市场供大于求，低价竞争激烈，价格仍有下行空间，新增产能爬坡致库存累积 [8] 电池级铜箔 - 8μm、6μm和4.5μm锂电铜箔主流市场均价及平均加工费周环比持平 [9]