报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 18 港元，对应 2024E/2025E 年 15x/13x P/E [2] 报告的核心观点 - 2Q24 业绩基本符合预期，收入 42.5 亿元，同比增长 48%，调整后净利润 6.6 亿元，高于市场预期 4%，调整后净利率 15.5%，同比降 5.2pp，环比改善 1.1pp [2] - 核心 OTA 稳健增长，交易额 623 亿元，同比增长 4.4%，核心 OTA 收入 35.3 亿元，同比增长 23%，经营利润率 24.3%，预计三季度销售费用率改善推动利润率回升 [2] - 国际业务保持强劲，2Q24 国际酒店间夜量同比增长 140%，国际机票量同比增长 160%，三季度至今维持同比超 140%增长，投资效率提升，亏损影响减小，业务占比不到 5%，潜力大 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务模型更新 - 略微调整公司 2024E/2025E 收入预测至 173 亿/201 亿元，维持目标价 18 港元 [2] 财务报表分析与预测 - 收入方面，FY22 - FY26E 分别为 65.85 亿、118.96 亿、172.62 亿、201.29 亿、227.45 亿元，增速分别为 -12.6%、80.7%、45.1%、16.6%、13.0% [3][7] - 盈利方面，调整后净利润 FY22 - FY26E 分别为 6.46 亿、21.99 亿、25.61 亿、30.17 亿、36.91 亿元，增速分别为 -50.9%、240.3%、16.5%、17.8%、22.4% [3][7] - 资产负债表方面，现金及现金等价物 FY22 - FY25E 分别为 35.47 亿、51.92 亿、102.19 亿、135.77 亿、173.30 亿元 [7] 行业覆盖公司 - 报告列出了互联网行业多家公司评级和目标价，如阿里巴巴“持有”，京东“持有”，拼多多“买入”等，同程旅行评级“买入” [9]