金融数据情况 - 7月末M2同比增长6.30%，高于前值0.1个百分点；M1同比下降6.60%，增速回落1.60个百分点[4][8][15] - 7月末社会融资规模存量同比增长8.2%；7月新增社融初值7708亿元，同比增速8.20%，较前值升0.1个百分点[4][9] - 社融口径下7月新增人民币贷款-767亿元，自2005年7月后首次降为负值[4][9] 融资情况 - 7月政府债券净融资6911亿元，比上年同期多2802亿元；企业债券净融资2028亿元，同比多增738亿元[4][9] - 7月新增非标融资减少755亿元，同比少减970亿元[4][9] 信贷需求 - 金融机构口径下7月新增人民币贷款2600亿元，同比少增859亿元[4][9] - 7月居民贷款减少2100亿元，同比多减93亿元，其中短期贷款减少2156亿元，中长期贷款增加100亿元[9] 投资建议 - 央行货币政策空间或打开，下半年或加强逆周期调节，货币供给变化有望提振信贷需求[4][17] - 债市短期受市场情绪等影响现券收益率震荡，大幅调整后是机会[4][17][18] 风险提示 - 存在地缘政治、美联储货币政策超调、海外经济增速不及预期等风险[5][19]