报告行业投资评级 - 轻工制造与纺织服饰行业维持“中性”评级，家居用品、造纸、包装印刷、文娱用品、纺织制造、服装家纺、饰品子行业均为“中性”评级 [1][4][31] - 欧派家居、索菲亚、好太太、探路者、森马服饰维持“增持”评级 [1][4][31] 报告的核心观点 - 7月社零略有承压，国内服装、家具类商品零售额同比下降，但国务院印发促消费意见，后续或出台更多政策举措，随着政策落实消费市场恢复基础将巩固 [2][4][30] - 深圳出台商品房收储政策，多地已有类似政策，“促需求+去库存”政策明确，地产后周期板块有望受益 [30] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 日本制纸将削减文化纸产能近30万吨/年，2025年9月底关闭白老工厂8号高级纸机，剩余设施用于扩大非印刷纸领域生产 [8] - 6月美国服装进口额大幅下降，进口量同比减少1.20%，单价下跌4.90%，对中国服装进口量同比减少1.50%，单价下跌6.90%，进口额下降8.40% [9] 行业高频数据 - 截至8月16日，国内TDI均价1.39万元/吨，周环比涨100元/吨；MDI均价1.92万元/吨，周环比涨173.33元/吨 [10] - 截至8月16日，国内针叶浆均价6110.33元/吨，周环比涨22.11元/吨；阔叶浆均价4890元/吨，周环比跌92元/吨；国际针叶浆价格795美元/吨，周环比跌4.8美元/吨，阔叶浆价格650美元/吨，周环比持平 [12] - 截至8月16日，国内瓦楞纸、箱板纸、白板纸、白卡纸、铜版纸均价周环比持平，胶版纸均价5700元/吨，周环比跌12.5元/吨 [17] - 截至8月16日，国内长绒棉均价2.58万元/吨，周环比降1202.5元/吨 [21] 公司重要公告 - 报喜鸟上半年营业收入247942.48万元，同比增长0.36%，归母净利润34399.16万元，同比下降15.60%，扣非归母净利润30372.14万元，同比下降11.48% [24] - 森鹰窗业上半年营业收入23743.26万元，同比下降29.24%，归母净利润50.49万元，同比下降98.83%，主营业务毛利率22.82%，同比减少8.75个百分点 [24] - 仙鹤股份上半年机制纸产量55.47万吨，同比增长22%，特种浆纸销售量51.36万吨，同比增长31.77%，营业收入46.04亿元，同比上升22.23%，归母净利润55045.41万元，同比上升204.73% [24][25] 行情回顾 轻工制造行业周行情回顾 - 8月12日至8月16日，轻工制造行业跑输沪深300指数2.42个百分点，SW轻工制造（-2.00%）VS沪深300（0.42%），包装印刷（-1.58%）、家居用品（-2.31%）、造纸（-2.60%）、文娱用品（-0.44%） [26] - 个股周涨幅前五为明月镜片（34.62%）、喜悦智行（12.97%）、华立科技（7.79%）、浙江正特（7.02%）和齐心集团（5.64%）；跌幅前五为大胜达（-15.97%）、亚振家居（-14.69%）、森鹰窗业（-13.88%）、东峰集团（-11.94%）和力诺特玻（-11.70%） [26] 纺织服饰周行情回顾 - 8月12日至8月16日，纺织服饰行业跑输沪深300指数1.64个百分点，SW纺织服饰（-1.22%）VS沪深300（0.42%），纺织制造（0.28%）、服装家纺（-1.24%）、饰品（-3.40%） [28] - 个股周涨幅前五为探路者（15.49%）、安正时尚（14.19%）、日播时尚（11.83%）、恒辉安防（5.32%）和万事利（4.96%）；跌幅前五为棒杰股份（-18.42%）、深中华A（-11.89%）、美尔雅（-11.53%）、莱绅通灵（-9.06%）和富安娜（-7.23%） [28] 本周策略 - 1 - 7月，国内服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额8033.20亿元，同比增长0.50%，服装类商品零售额5818.80亿元，同比增长0.10%，家具类商品零售额850.50亿元，同比增长2.00%；7月当月，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额935.70亿元，同比下降5.20%，服装类商品零售额660.10亿元，同比下降5.60%，家具类商品零售额129.00亿元，同比下降1.10% [30] - 国务院印发促消费意见，后续或出台更多政策，下半年消费有望延续恢复态势，消费品以旧换新等有发展空间 [30] - 深圳出台商品房收储政策，多地已有类似政策，“促需求+去库存”政策明确，地产后周期板块有望受益 [30]