报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年7月社零同比增长2.7%，增速环比增加0.7pct，消费市场总体呈现平稳恢复态势，居民消费潜力有望持续向好[1] - 商品零售环比增速高于餐饮消费，虽餐饮消费增速放缓，但服务及文旅消费有望保持活跃[1] - 线上消费呈现韧性，实体店铺稳步增长，线上消费有望成为商品零售的重要驱动力[1] - 基本生活品类增势较好，升级类商品表现分化，后续部分可选商品消费有望恢复[1] 报告各部分总结 消费市场总体情况 - 7月社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，低于wind一致预期的3.06%，增速环比增加0.7pct；除汽车以外的消费品零售额33959亿元，增长3.6%，增速环比增长0.6pct[1] 消费类型 - 7月商品零售额33354亿元，同比增长2.7%，增速环比提升1.2pct；餐饮收入4403亿元，增长3.0%，增速环比下降2.4pct；7月全国服务业生产指数同比增长4.8%，比上月加快0.1个百分点[1] 消费渠道 - 7月实物商品网上零售额10497亿元，占社零总额的27.8%，线下零售总额27260亿元，占比72.2%；1 - 7月全国网上零售额83784亿元，同比增长9.5%，其中实物商品网上零售额70093亿元，增长8.7%，占社会消费品零售总额的比重为25.6%，占比较上半年提升0.3个百分点；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长19.7%、6.3%、7.5%[1] - 1 - 7月，限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.2%、4.5%、2.0%；百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.8%、1.6%[1] 消费品类 - 7月，限额以上单位粮油/食品类、饮料类商品零售额分别增长9.9%、6.1%[1] - 7月，限额以上单位通讯器材类、体育/娱乐用品类分别增长12.7%、10.7%，位列所有品类前二；化妆品类、服装鞋帽针纺织品类、金银珠宝类商品零售额分别同比下降6.1%、5.2%、10.4%[1] 投资建议 - 关注受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业，如安踏体育、李宁、特步国际、361度[2] - 关注海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业，如申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份[2] - 关注悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头，如老铺黄金、周大生、老凤祥、潮宏基[2]