报告行业投资评级 - 报告给出电气设备行业的投资评级为"看好"。[6] 报告的核心观点 国内大储市场占比高增速快，是储能行业主战场 - 2023年中国表前储能新增装机42.9GWh,同比增长339%,占全球新增装机容量的45%。[2] - 谁能在竞争激烈的国内大储市场站稳脚跟,谁就有望赢家通吃,在全球市场中占据更大份额。[2] - 和短期快速扩张的国内市场不同,海外储能市场可能呈现相对温和却更持久的增长态势。储能企业出海虽然需要较长培育期,但盈利水平大幅高于国内。[19] 独立储能是大趋势,24年或是行业洗牌关键年 - 随着容量租赁机制推出,大储应用场景从强制配储向独立储能转变趋势明确,23年新型储能新增装机中约54%为电网侧独立储能,24年上半年完成设备采招的独立储能规模达到了37.4GWh,占比55%。[21][22] - 当储能真正用起来,业主对系统设备要求会不断提高,行业或将告别过去只"卷价格"的状态。有产品、研发、运维、售后优势的企业有望脱颖而出,24年或是储能行业洗牌关键年。[23] 重点关注3大环节:系统集成、储能电芯、PCS - 系统集成是储能产业链的核心环节,向上需要对接上游设备商,向下需要服务下游业主,并对项目运维、售后和安全负责。[29] - 储能电芯是系统成本占比最高的部件,价值量占比约54%,并直接影响储能电站的安全性和经济性。[30] - 储能PCS是连接储能系统和电网的桥梁,价值量占比虽然只有16%,但对于整个系统的运行效率、安全稳定、电能输出质量起着关键作用。[31] 根据目录分别进行总结 国内定格局,利润看海外 - 国内大储市场占比高增速快,是储能行业主战场。[2] - 和短期快速扩张的国内市场不同,海外储能市场可能呈现相对温和却更持久的增长态势,储能企业出海虽然需要较长培育期,但盈利水平大幅高于国内。[19] 独立储能是大趋势,24年或是行业洗牌关键年 - 随着容量租赁机制推出,大储应用场景从强制配储向独立储能转变趋势明确。[21][22] - 当储能真正用起来,业主对系统设备要求会不断提高,行业或将告别过去只"卷价格"的状态,有产品、研发、运维、售后优势的企业有望脱颖而出,24年或是储能行业洗牌关键年。[23] 重点关注3大环节 - 系统集成是储能产业链的核心环节,储能电芯是系统成本占比最高的部件,储能PCS是连接储能系统和电网的桥梁。[29][30][31]