公司投资评级 - 投资评级为"优于大市" [2] 报告的核心观点 - 公司是叉车领先制造商，国企改革激发经营活力，深耕叉车行业60余年，形成整机、零部件、后市场、智能物流四大业务板块，产业链布局完善。公司通过国企改革释放经营活力，收入与利润规模不断增长 [6] - 叉车行业全球市场空间约2000亿元，受益电动化、出海结构性机遇；后市场、智能物流解决方案发展值得期待 [6] - 公司具备完善的整机+核心部件研制能力，持续研发投入打造差异化产品能力，创新销售与出海模式助力成长新征程 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司是领先叉车制造商，改革释放经营活力 - 公司深耕叉车行业60余年，产业规模连续多年位居国内外前列，形成全产业链布局 [18] - 公司股权结构清晰，具备国资背景，通过国企改革释放经营活力 [22][23] - 公司业绩增长持续，经营性现金净流量表现较好，收入与利润规模呈现较快速增长 [27] 叉车行业：出口及电动化带来结构性机遇，后市场、物流解决方案打开发展空间 - 叉车是物料搬运作业的高效设备，下游应用领域广泛，主要用于仓储物流、制造业、交通等领域 [35] - 叉车销量与宏观经济关联紧密，全球叉车市场规模预计保持平稳增长 [39][40] - 中国叉车市场在全球占比过半，受益于国内经济快速增长、电商兴起、出口高增长及机器替人需求 [42][43][46] - 国内市场呈现双寡头格局，合力、杭叉凭借综合优势稳居第一梯队 [50] - 全球市场中国叉车出海加速，合力、杭叉等龙头全球销量市占率呈现提升趋势 [52][54][56] 公司：产业链布局完善，国际化+电动化迈向新阶段 - 公司具备完善的整机+核心部件研制能力，可转债扩产项目支撑成长 [7] - 公司持续研发投入打造差异化产品能力，推出多款锂电叉车和氢能叉车 [7] - 公司创新激励与渠道布局销售以及出海模式，建立"1个中国总部+N个海外中心+X个全球团队"的全球布局 [7]