行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [3] 报告核心观点 - 银行板块近期略有震荡,资金面和风格再度平衡,银行低估值+高股息性价比优势再度凸显 [36] - 银行业中报逐步披露,中期业绩有望实现稳定增长,为银行板块估值修复提供支撑 [36] 行业概况 信贷情况 - 2024年7月社融新增7708亿元,同比多增2342亿元,但对实体经济发放的人民币贷款同比少增1131亿元,信贷增长由供给约束转为需求约束 [9][25][26] - 非标三项合计-755亿元,同比少减970亿元,其中表外开票规模同比少减888亿元 [27] - 直接融资合计+2259亿元,同比多增183亿元,其中企业债+2028亿元,股票+231亿元 [28] - 政府债券+6911亿元,同比多增2802亿元,8月后政府债发行加速,有望加大对社融的支撑力度 [29] 上市银行业绩 - 平安银行营收下滑但利润维持正增长,对公贷款保持较快增长,零售AUM和优质客群保持稳健增长 [33] - 江苏银行利润保持两位数增长,主要得益于规模保持较快扩张 [33] - 沪农商行中报业绩放缓,预计为年内业绩低点,全年有望回升 [33] - 浙商银行业绩增速下降,规模扩张放缓,不良率稳步下降,资产质量基本稳定 [33] 中期分红 - 平安银行中期分红比例为18.4%,预计2024年全年分红比例有望高于中期 [12] - 沪农商行2024年中期分红率提升至33.07%,预计中长期保持高位稳定 [11] 投资建议 - 重点关注业绩稳定增长+股息率较高的个股,如交通银行、工商银行、招商银行等 [37] - 关注绩优城农商行个股,如杭州银行、成都银行等,叠加转债催化 [37]