报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024 Q2 实现营收 1.4 亿元，同比减少 3.3%,环比增长 19.9%；实现归母净利润 1737 万元，同比增长 0.6%，环比增长 33.6%。业绩稳健增长 [4] - 预计公司 2024-2026 年实现归母净利润 6546/6989/8050 万元，CAGR（2023-2026E）为 9.9% [4] 订单快速增长 - 截至 2024 年 6 月 30 日，公司持有在手订单金额为 4.48 亿元，同比增长 47.9% [4] - 集装箱船用产品、轨道交通产品在手订单保持高增速，风电冷却系统客户持续优化 [4] 业务结构调整 - 海洋工程船舶领域保持高景气，轨交增速较快 [4] - 新能源领域营收 2629 万元，较去年同期减少 49.9%，主要系风电冷却系统业务大幅下降 [4] - 公司下游应用领域较多，轨交和船舶领域高景气叠加公司份额提升，以及在手订单快速增长，有望带动业绩稳健成长 [4] 盈利能力改善 - 2024 年 H1 公司毛利率为 31.3%，提升 2.1pcts，ROE（摊薄）6.9%，提升 0.01pct [4] - 2024Q2 公司毛利率 29.4%，环比降低 4.2pcts，主要系产品结构变化，毛利率较低的船舶收入占比提升所致 [4] - 2024 年 H1 受益于海洋工程销售回款，公司经营性净现金流为 3485 万，同比增加 324.2% [4]