利率与债券市场 - 10年期国债利率全周下行4bps至2.15%，三季度或维持震荡，四季度有降息降准预期[2] - 10Y美债利率震荡下行8bps报收3.81%，中美10Y国债利差收敛至166bps，美债10s2s期限利差倒挂幅度收窄至9bps[3][13] 商品市场 - 油价延续区间震荡，至8月16日当周，美国商业原油库存4.260亿桶，周下降465万桶；至8月23日，美国钻机数585台，周环比减少1台[2][21] - 截至8月23日，COMEX黄金期货报收2549美元/盎司，2022年11月至今涨幅累计达56%，2024年Q4金价可能突破2700美元/盎司[3][15] 政策与市场预期 - 杰克逊霍尔全球央行年会强化鸽派预期，美联储9月首次降息25bps概率更大，欧央行表态鸽派[3][13] - 截至8月25日，CME FedWatch定价9月降息25bps概率为63.5%，降息50bps概率为36.5%[3][13] 汇率市场 - 截至8月23日，离岸人民币汇率USDCNH报收7.11，年内美元兑人民币汇率下破7.0关口可能性较大[4][19] - 基准情形下，美联储全年可能降息75bp左右，年末前中美10Y利差有望收窄至130bps[4][19] 风险提示 - 存在美国经济衰退风险、海外银行业危机蔓延、国际地缘摩擦超预期等风险[4][42]