报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1][2][9] 报告的核心观点 - 公司发布中报2Q24收入环比增长20%同比下滑15% 单季度亏损环比收窄 [8][12] - 公司三季度转为盈利全年扭亏 2025年铜缆屏蔽铜箔业务增强信心 [8][14] - 上调2025年净利润预测37%至2.1亿元 给予30x 2025 PE 对应目标价78元 [9][15] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 市值25.8亿元/3.6亿美元 日交易额（3个月均值）915万美元 发行股票数目8067万股 [3] - 1年股价最高最低值为63元 - 21.9元 现价32元为2024年08月23日收盘价 [3] 股价表现 - 1个月、3个月、12个月绝对值分别为 - 13.1%、 - 10.1%、 - 26.6% 绝对值（美元）分别为 - 11.5%、 - 8.8%、 - 25.0% 相对MSCI China分别为 - 13.7%、 - 2.3%、 - 24.8% [4] 财务数据 - 2022 - 2025年预计营收分别为3.13亿、3.45亿、3.71亿、9.7亿元 增速分别为9%、10%、7%、161% [6] - 2022 - 2025年预计净利润分别为 - 6800万、 - 6900万、100万、2.1亿元 增速分别为n.m.、n.m.、 - 101%、26682% [6] 产品进展 - 可剥铜六月台湾最大载板厂苏州子公司验厂进展顺利 后续有望获批量订单 [8][13] - 普通铜箔行业供过于求 公司维持低稼动率减少亏损 [8][13] - 电磁屏蔽膜国内头部手机厂4Q旗舰新机将搭载 产品性能满足北美大客户要求 有望2025年供应 且向头显、VR眼镜领域渗透 [8][13] - 埋入式热敏电阻新产品已制作完成 PCB验证顺利 有望在国内头部手机厂4Q旗舰新机搭载 [8][13] - 铜缆屏蔽铜箔已通过技术指标测试 正在商务洽谈 下半年有望供应头部铜缆企业旗下线材厂 [8][13] 乐观原因 - 薄膜电阻下半年放量 全年收入预估达3500万元 毛利率70 - 80% 净利率超60% [8][14] - 电磁屏蔽膜三季度深圳头部手机厂备货 单价达普通屏蔽膜一倍 三季度将显著环比成长 [8][14] - 保守估计2025年铜缆屏蔽铜箔收入超3亿元 相关收入4Q24起量 [8][14]