行业投资评级 - 维持行业"增持"评级 [7][8][40] 核心观点 - 绿电中长期交易基本规则发布，推动绿色电力交易融入电力中长期交易体系，利好风电、太阳能发电、常规水电、生物质发电、地热能发电、海洋能发电等可再生能源发展 [6][32] - 高温天气频发，中电联上调全年用电增速预期，迎峰度夏期间局部地区电力供需偏紧有望对市场电价形成支撑 [8][40] - 来水汛期高峰已过，水电对火电挤出效应将逐渐减弱，建议关注水电来水好转带来业绩改善、火电估值修复 [8][40] - 碳市场政策收紧预期强化，碳价总体维持高位，未来有望长期上行 [3][17] - 燃气板块建议关注顺价机制推进带来城燃公司业绩改善 [8][40] 行业市场行情 - 本周公用事业(申万)下跌1.85%，跑输沪深300指数1.3个百分点，在申万一级行业中排名第8位 [2][10] - 子板块表现：火电下跌2.98%，水电下跌0.26%，光伏发电下跌5.3%，风电下跌2.69%，燃气下跌3.9%，热力服务下跌5.57%，电能综合服务下跌3.39% [2][10] - 近12个月行业相对收益15%，绝对收益5% [1] - 涨幅前五个股：ST聆达、皖能电力、中国广核、蓝天燃气、林洋能源 [14] - 跌幅前五个股：明星电力、首华燃气、成都燃气、珈伟新能、大连热电 [14] 行业估值水平 - 公用事业PE(TTM)为17.31倍，位于近五年估值2.72%分位数 [15] - 子板块PE分位数：火电4.2%、水电93.69%、光伏发电7.46%、风电6.43%、燃气0.08%、电能综合服务33.97% [15] - 公用事业PB(LF)为1.52倍，位于近五年估值42.5%分位数 [15] - 子板块PB分位数：火电62.53%、水电97.11%、光伏发电1.24%、风电5.19%、燃气5.28%、电能综合服务1.61% [15] 碳市场行情 - 全国碳市场CEA总成交量221万吨，周环比上升197.31% [3][17] - 成交均价83.13元/吨，周环比下降9.77% [3][17] - 总成交额18372.22万元 [3][17] - 大宗协议交易成交量165万吨，成交均价79.97元/吨 [3][17] - 挂牌协议交易成交量56万吨，成交均价92.46元/吨 [3][17] - 欧洲碳市场碳指数收盘价70.72欧元/吨 [3][17] 三峡水库来水情况 - 平均入库流量13571.43立方米/秒，周环比下降22.76%，同比下降31.16% [4][22] - 平均出库流量14014.29立方米/秒，周环比下降9%，同比下降37.28% [4][22] - 平均水位154.48米，周环比下降1.07%，同比下降0.72% [4][22] 天然气市场价格 - 中国LNG出厂价格全国指数4949元/吨，周环比下降0.14%，同比上升23.85% [5][25] - 中国LNG到岸价13.44美元/mmbtu，周环比下降6.36%，同比下降6.07% [5][25] - 美国NYMEX天然气期货收盘价2.03美元/mmbtu，周环比下降4.7%，同比下降18.32% [5][25] - 欧洲TTF天然气期货结算价36.86欧元/mwh，周环比下降7.01%，同比上升0.86% [5][25] 重点公司业绩 - 皖能电力：上半年营业收入140.01亿元，同比增长14.42%；归母净利润10.71亿元，同比增长83.06% [33] - 三峡水利：上半年营业收入52.15亿元，同比减少8.33%；归母净利润2.29亿元，同比增长631.74% [34] - 中国广核：上半年营业收入393.77亿元，同比增长0.26%；归母净利润71.09亿元，同比增长2.16% [35] - 华电国际：上半年营业收入531.81亿元，同比减少10.54%；归母净利润32.23亿元，同比增长24.84% [36] - 深圳能源：上半年营业收入197.99亿元，同比增长8.42%；归母净利润17.54亿元，同比减少6.6% [37] - 内蒙华电：上半年营业收入107.69亿元，同比减少2.97%；归母净利润17.68亿元，同比增长19.17% [38]