投资评级 - 报告维持奥福环保的"增持"评级，目标价为7.90元人民币 [1] 核心观点 - 奥福环保2024年上半年营收1.41亿元，同比下降26.66%，归母净利润为-1361.60万元，同比下降172.91% [1] - 2024年上半年毛利率为19.98%，同比下降18.02个百分点，主要由于天然气重卡和出口重卡占比提升，高价值量DPF产品未得到释放 [3] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.50、0.94、1.19元 [1] 市场结构变化 - 2024年上半年国内天然气重卡销量同比增长104%，达到10.88万辆，挤占柴油重卡市场份额 [2] - 天然气重卡凭借低运价、低气价的经济性优势，导致公司高价值量DPF产品未得到释放 [2] 公司业务进展 - 截至2024年6月末，公司已取得91个公告认证并实现批量供货，正在进行开发验证的项目有77个 [4] - 公司已在乘用车领域实现批量供货，未来将继续加大市场开拓力度 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为4.20亿元、5.84亿元、6.70亿元，同比增长26.41%、39.01%、14.68% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3857万元、7147万元、9111万元，同比增长586.95%、85.27%、27.48% [5] - 预计2024-2026年毛利率分别为29.01%、30.86%、32.80% [12]