报告行业投资评级 - 报告维持行业"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 以旧换新政策加速落地 - 多地补贴品类进一步扩充,补贴范围更广泛 [1][2] - 政府直接补贴向1级高能效产品倾斜,家电龙头有望优先受益 [1][2] - 吉林、重庆两地新增企业叠加补贴,补贴力度持续加码,进一步提振消费者以旧换新积极性 [1][2] 行业投资建议 - 继续推荐高股息、业绩增长确定性强的美的集团、格力电器、海尔智家、苏泊尔、海信家电 [59] - 建议关注估值底部的TCL电子、石头科技、科沃斯、海信视像 [59] 报告分类总结 行业政策 - 各省市新一轮家电"以旧换新"政策密集出台,补贴范围扩大、补贴标准提升,补贴力度超预期持续加码 [1][2][20][23][26][29][33][36] - 政策托底有望拉动国内家电更新需求加速释放,看好家电板块估值及基本面修复 [1] 行业表现 - 原材料价格有所上涨,但ABS价格环比持平,热轧板卷价格环比下降 [41][44][47][49] - 面板价格环比回落,人民币汇率环比下降 [54][56] 投资建议 - 继续推荐高股息白电龙头和自主品牌出海标的 [59] - 建议关注估值底部的家电细分龙头 [59] 风险提示 - 原材料价格大幅上涨、终端需求不及预期、行业竞争加剧 [60]