报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 下游市场需求逐渐恢复，全球化布局推动公司收入稳步增长，未来公司保持收入稳定提升的同时，盈利能力或有望改善 [3] - 公司扩展下游产业布局，实施员工持股计划提振公司信心，随着汽车智能化、网联化趋势加深，未来公司或将保持长期稳定发展 [3][4] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为1.47/2.06/2.64亿元，2024 - 2026年EPS分别为0.93/1.30/1.66元，当前股价对应PE分别为25/18/14倍，看好公司未来业绩发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 股票信息 - 行业为电子，2024年8月23日收盘价21.47元，总市值3401.27百万元，流通市值3401.27百万元，总股本158.42百万股，流通股本158.42百万股，近3月日均成交额50.28百万元 [1] 财务指标 |会计年度|营业收入（百万元）|增长率yoy（%）|归母净利润（百万元）|增长率yoy（%）|ROE（%）|EPS最新摊薄（元）|P/E（倍）|P/B（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|1625|80.2|253|121.9|13.4|1.60|14.3|1.9| |2023A|1555|-4.3|137|-45.9|6.9|0.86|26.5|1.9| |2024E|2208|42.0|147|7.1|7.0|0.93|24.7|1.7| |2025E|2606|18.0|206|40.5|9.1|1.30|17.6|1.6| |2026E|2996|15.0|264|28.0|10.6|1.66|13.7|1.5|[2] 事件 - 8月21日公司发布2024年半年报，上半年实现营收9.58亿元，同比增长47.81%；实现归母净利润6496.42万元，同比下降2.55%；实现扣非后归母净利润5978.95万元，同比下降0.40% [2][3] 下游市场与公司发展 - 随着汽车智能化和网联化趋势加深，新能源连接器需求增加，叠加公司积极进行全球化产能布局，助力公司收入稳步增长 [3] - 2024Q2公司实现营收4.96亿元，同比增长55.17%，环比增长7.21%；归母净利润同环比均呈现下降趋势 [3] - 2024H1公司整体毛利率22.81%，同比降低3pct，上半年期间费用大幅增加，销售费用和管理费用分别为2289.83万元/5632.91万元，同比增长25.60%/51.42% [3] 产业布局与员工持股计划 - 公司深耕连接器产品领域，拓展下游应用领域布局，聚焦新能源汽车及储能、通信、工业轨道交通、医疗等领域，探索产品在AI与数据中心等领域的深度应用 [3] - 在新能源汽车领域，公司独创换电连接解决方案，2024上半年与百度合作萝卜快跑换电站项目 [3] - 通信产品方面，公司SMP型连接器已全面迭代升级，并与中兴、三星等深度合作，获得多个5.5G项目定点 [3] - 2024年2月公司发布《2024员工持股计划（草案）》，截至3月15日，已完成公司股票购买，累计买入1483967股，占公司总股本的0.94%，总资金发生额为4523.84万元 [4] 财务报表和主要财务比率 |会计年度|经营活动现金流|净利润|折旧摊销|财务费用|投资损失|营运资金变动|其他经营现金流|投资活动现金流|资本支出|长期投资|其他投资现金流|筹资活动现金流|短期借款|长期借款|普通股增加|资本公积增加|其他筹资现金流|现金净增加额| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|108|253|34|-10|-5|-188|23|-216|229|1|12|698|80|0|5|667|-54|594| |2023A|164|137|57|-8|-10|-36|23|-480|485|-20|25|185|260|24|45|-35|-110|-118| |2024E|732|147|88|-22|-1|491|30|-213|214|-1|2| -136|-109|-3|0|0|-23|384| |2025E|-74|206|109|6|-99|-329|32|-46|144|-1|99|4|427|-5|0|0|-418|-116| |2026E|812|264|121|-32|-29|443|45|-124|152|-1|29|-55|-415|-5|0|0|365|633|[5] 资产负债表与利润表 |会计年度|流动资产|现金|应收票据及应收账款|其他应收款|预付账款|存货|其他流动资产|非流动资产|长期股权投资|固定资产|无形资产|其他非流动资产|资产总计|流动负债|短期借款|应付票据及应付账款|其他流动负债|非流动负债|长期借款|其他非流动负债|负债合计|少数股东权益|股本|资本公积|留存收益|归属母公司股东权益|负债和股东权益| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|2456|1070|750|2|6|364|265|518|12|197|52|256|2974|1046|80|900|66|38|0|38|1083|3|113|1182|593|1887|2974| |2023A|2350|963|710|16|9|405|247|1064|0|578|119|367|3415|1288|340|827|121|152|24|128|1440|31|158|1147|671|1943|3415| |2024E|2716|1368|385|10|12|695|247|1191|1|705|132|353|3907|1639|231|1295|113|149|21|128|1788|31|158|1147|785|2089|3907| |2025E|3258|1614|753|21|12|611|247|1226|1|743|149|333|4485|2048|658|1275|115|144|16|128|2192|31|158|1147|952|2262|4485| |2026E|3494|1865|492|15|15|861|247|1258|2|762|171|323|4752|2085|243|1728|115|139|11|128|2224|30|158|1147|1170|2497|4752|[6] |会计年度|营业收入|营业成本|营业税金及附加|销售费用|管理费用|研发费用|财务费用|资产和信用减值损失|其他收益|公允价值变动收益|投资净收益|资产处置收益|营业利润|营业外收入|营业外支出|利润总额|所得税|净利润|少数股东损益|归属母公司净利润|EBITDA|EPS（元/股）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|1625|1185|6|27|40|88|-10|-27|15|0|5|0|282|0|0|282|29|253|0|253|289|1.60| |2023A|1555|1165|8|38|86|116|-8|-28|12|0|10|0|144|1|1|144|8|137|-0.26|137|195|0.86| |2024E|2208|1667|11|60|123|189|-22|-30|12|0|1|0|164|0|1|163|17|147|-0.03|147|234|0.93| |2025E|2606|1980|13|74|149|232|6|-32|12|0|99|0|231|0|1|230|24|206|-0.01|206|322|1.30| |2026E|2996|2232|14|70|160|255|-32|-45|13|0|29|0|294|1|0|295|31|264|-0.18|264|391|1.66|[6] 主要财务比率 |会计年度|营业收入（%）|营业利润（%）|归属母公司净利润（%）|毛利率（%）|ROE（%）|ROIC（%）|资产负债率（%）|净负债比率（%）|流动比率|速动比率|总资产周转率|应收账款周转率|应付账款周转率|每股收益（最新摊薄）|每股经营现金流（最新摊薄）|每股净资产（最新摊薄）|P/E（倍）|P/B（倍）|EV/EBITDA（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2022A|80.2|122.7|121.9|27.1|13.4|11.4|36.4|-50.2|2.3|2.0|0.7|3.2|2.5|1.60|0.68|11.91|14.3|1.9|9.3| |2023A|-4.3|-49.0|-45.9|25.1|6.9|5.5|42.2|-26.3|1.8|1.5|0.5|2.5|2.0|0.86|1.04|12.27|26.5|1.9|16.1| |2024E|42.0|13.8|7.1|24.5|7.0|5.5|45.8|-49.6|1.7|1.2|0.6|5.5|2.3|0.93|4.62|13.09|24.7|1.7|11.1| |2025E|18.0|41.0|40.5|24.0|9.1|6.4|48.9|-38.4|1.6|1.3|0.6|6.3|2.3|1.30|-0.47|14.08|17.6|1.6|8.6| |2026E|15.0|27.4|28.0|25.5|10.6|8.7|46.8|-62.2|1.7|1.2|0.6|7.0|2.2|1.66|5.13|15.43|13.7|1.5|5.4|[7]