高速铜缆行业定义与核心优势 - 高速铜缆是利用铜作为导体，通过先进设计、屏蔽技术和连接器工艺，在极短距离内（通常小于10米，特别是3-5米）实现超高数据速率（如400Gbps、800Gbps甚至1.6Tbps）传输的电缆组件 [1][2] - 主要分为无源铜缆（DAC）、有源铜缆（ACC）和有源电缆（AEC）三大类，其中有源电缆（AEC）通过在电缆两端加入芯片对信号进行放大和再生，能实现更长的传输距离和更优的信号质量，在AI服务器的训练和推理架构中有更大的应用潜力 [2] - 相比其他连接方式，铜缆连接具有较高的性价比，并在短距传输中表现出色，具有更高的稳定性和可靠性，能够满足AI算法的高效训练和推理需求 [4] 行业发展现状与市场规模 - 2024年全球通信电缆市场规模为170亿美元，其中高速通信设备领域占14.90% [5]，预计2026年全球通信电缆市场规模将达到194亿美元 [5] - 受AI服务器及算力中心对高速率、低迟延传输的需求推动，高速通信电缆市场快速扩张 [1][7] - 高速铜缆是算力中心机架内及机架间短距离互连的理想解决方案，是伴随投资扩张长期增长的板块 [1][7] - 2025年全球高速通信电缆市场规模约为4亿美元，其中高速铜缆市场规模为1.9亿美元，占高速通信电缆市场的47.50% [1][7] - 预计2026年全球高速通信电缆市场规模有望增长至5.8亿美元，其中高速铜缆市场规模约2.7亿美元，约占高速通信电缆市场的46.55% [1][7] 行业产业链结构 - 产业链上游主要包括金属材料（铜等）、电镀材料、塑胶材料、屏蔽材料、绝缘材料及部分信号处理芯片等原材料及元件供应商，以及镀银铜导体服务企业 [7] - 行业中游为高速铜缆生产制造商 [7] - 行业下游主要为高速铜缆连接器厂商提供芯线或部分成缆，终端应用于AI数据中心、AI服务器、汽车电子、工业与消费电子等领域 [7] 行业竞争格局 - 全球高速铜缆制造市场集中度较高，2024年全球高速铜缆市场CR5为86.80%，CR4为78.90%，CR3为69.20%，CR2为57.10% [11] - 国内高速铜缆行业主要企业有兆龙互连、新亚电子、香农芯创、意华股份、沃尔核材、宝胜股份、华脉科技、精达股份、瑞可达等 [2][11] - 2024年沃尔核材以24.90%的市场份额位居全球第二 [11] 代表企业经营情况 - **沃尔核材**：是高速数据通信与可替代能源电力传输综合解决方案提供商，主营业务聚焦电子通信和可替代能源电力传输领域 [11]，其高速通信线产品包括单通道224G、多通道800G/1.6T线缆等 [12]，2025年上半年营业收入为39.45亿元，其中电子材料收入占33.79%，通信线缆收入占31.58%，新能源汽车产品收入占18.06% [12] - **兆龙互连**：专注于数据电缆、专用电缆及连接产品研发制造，能够规模化生产应用于传输速率达到800Gb/s及以下的高速传输组件及配套电缆 [13]，2025年上半年实现营业收入9.72亿元，其中数字通信电缆营业收入9.34亿元，占总营收的96.08% [13] 行业发展趋势 - 云计算、大数据、人工智能、物联网等新兴技术发展，推动对大容量、高速率、高可靠性数据传输需求增加，将为高速铜缆行业带来新增长机遇 [14] - 技术创新是行业发展的关键驱动力，国内优秀企业凭借快速响应、成本控制和贴近头部客户（如英伟达、微软、谷歌、Meta及中国云厂商）的优势，已进入全球供应链核心圈，市场份额有望持续提升 [14] - 未来高速铜缆将朝着更高传输速率、更低信号衰减、更强抗干扰能力方向发展，国内企业将加大研发投入，开发新型材料和制造工艺，实现从“跟随”到“并跑”甚至局部“引领” [14]

公司业务与产品布局 - 公司拥有应用于具身智能机器人及工业机器人领域的全面而丰富的产品和解决方案 [1] - 在具身智能机器人领域，公司提供电源连接、运动及运动控制连接、视觉与感知连接、旋转连接器及组件、高速大脑及域控连接、无线连接及相应的结构部件 [1] 市场合作与业务进展 - 目前公司与全球领先的多个具身机器人公司合作 [1] - 公司已开发完成几十款产品，并已经形成批量供货 [1] 未来发展战略 - 具身智能机器人领域是公司未来重点发展的领域之一 [1]

公司业务与产品布局 - 公司拥有应用于具身智能机器人及工业机器人领域的全面而丰富的产品和解决方案 [1] - 在具身智能机器人领域，公司提供电源连接、运动及运动控制连接、视觉与感知连接、旋转连接器及组件、高速大脑及域控连接、无线连接及相应的结构部件 [1] - 公司已与全球领先的多个具身机器人公司合作，开发完成几十款产品，并已经形成批量供货 [1] 公司战略与发展重点 - 具身智能机器人领域是公司未来重点发展的领域之一 [1]

公司股价与交易表现 - 2023年12月30日，公司股价下跌1.23%，收报88.94元/股，成交额2547.60万元，换手率0.14%，总市值182.93亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为苏州瑞可达连接系统股份有限公司，位于江苏省苏州市吴中区吴淞江科技产业园淞葭路998号 [1] - 公司成立于2006年1月11日，于2021年7月22日上市 [1] - 公司主营业务为连接器产品的研发、生产、销售和服务，是一家高新技术企业 [1] - 公司主营业务收入构成为：新能源连接器产品占91.47%，通信连接器产品占3.96%，其他连接器产品占3.01%，其他(补充)占1.57% [1] 基金持仓情况 - 湘财基金旗下1只基金重仓该公司，为湘财创新成长一年持有期混合A（011550） [2] - 该基金在三季度减持公司股票1.2万股，截至三季度末持有4万股，占基金净值比例为3.44%，为公司第十大重仓股 [2] - 根据测算，2023年12月30日该基金持仓公司股票浮亏约4.44万元 [2] 相关基金表现 - 湘财创新成长一年持有期混合A（011550）成立于2021年3月24日，最新规模为7714.17万元 [2] - 该基金今年以来收益率为20.26%，在同类8087只基金中排名4373 [2] - 该基金近一年收益率为15.48%，在同类8085只基金中排名4853 [2] - 该基金自成立以来累计亏损28.07% [2] 相关基金经理信息 - 湘财创新成长一年持有期混合A（011550）的基金经理为车广路 [3] - 截至发稿，车广路累计任职时间为13年308天，现任基金资产总规模为4.18亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为54.67%，最差基金回报为-40.29% [3]

公司股价与交易表现 - 12月29日，瑞可达股价上涨5.03%，报收90.83元/股，成交额达5.74亿元，换手率为3.16%，总市值为186.81亿元 [1] 公司业务概况 - 苏州瑞可达连接系统股份有限公司成立于2006年1月11日，于2021年7月22日上市，是一家专业从事连接器产品研发、生产、销售和服务的高新技术企业 [1] - 公司主营业务收入构成为：新能源连接器产品占91.47%，通信连接器产品占3.96%，其他连接器产品占3.01%，其他(补充)占1.57% [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞基金旗下1只基金重仓瑞可达，具体为中证2000（563300）基金，该基金在第三季度持有瑞可达12.96万股，占基金净值比例为0.45%，为第十大重仓股 [2] - 根据测算，12月29日该基金持仓瑞可达浮盈约56.36万元 [2] 相关基金产品信息 - 中证2000（563300）基金成立于2023年9月6日，最新规模为21.68亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为34.68%，同类排名1419/4197；近一年收益率为30.16%，同类排名1523/4180；成立以来收益率为36.79% [2] - 该基金的基金经理为柳军和李沐阳 [3] - 柳军累计任职时间16年213天，现任基金资产总规模5425.04亿元，任职期间最佳基金回报148.64%，最差基金回报-45.64% [3] - 李沐阳累计任职时间4年359天，现任基金资产总规模297.68亿元，任职期间最佳基金回报148.64%，最差基金回报-39.62% [3]

报告投资评级 - 对瑞可达(688800)维持“买入”评级 [1][6][7] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点：公司业绩快速增长，订单增长与技术优化等因素驱动利润提升，并深耕通信及新能源汽车“电动化+智能化”产业布局，同时积极拓展AI与数据中心、人形机器人及低空经济等高景气新领域 [3][4][5] - 2025年前三季度，公司实现营业收入23.21亿元，同比增加46.04%，实现归母净利润2.33亿元，同比增加119.89% [3] - 2025年第三季度单季，实现营业收入7.96亿元，同比增加26.15%，实现归母净利润0.76亿元，同比增加85.41% [3] - 利润增长主要源于：订单量增加带动规模效应、技术创新与生产自动化提升产品竞争力并降低成本、管理变革深化提升人效、海外工厂运营能力持续改善、新领域业务拓展成效显现 [3] 业务布局与市场拓展 - 在新能源汽车领域，公司已实现国内外头部整车厂及汽车电子系统集成商批量供货，并持续拓展液冷超充系统、全车铝导体轻量化解决方案等 [4] - 在储能连接器领域，形成商用储能与国内主流企业合作、家用储能聚焦光储充系统控制柜组件供应的双线布局 [4] - 在通信连接器领域，研发了5G系统MASSIVE MIMO板对板射频盲插连接器、无线基站光电模块集成连接器等多款新型产品，成功实现全球主要通信设备制造商的配套 [4] - 在AI与数据中心领域，为AI系统提供完整解决方案，包括传输高速数据400G、800G、1.6T的I/O有源及无源铜缆，传输电源及电力的POWER WHIP和BUSBAR，传输PCIE协议的MCIO、GENZ产品，以及提供冷却连接解决方案的UQD等产品 [5] - 在人形机器人领域，提供电源连接、运动控制连接、视觉感知连接、旋转连接器、高速大脑及域控连接、无线连接及结构部件等全面解决方案，已与全球头部具身机器人公司展开广泛合作并成功开发供应百余款产品 [5] - 在低空经济领域，积极开拓新兴赛道，目前已完成EVTOL及工业级飞行器相关产品解决方案 [5] - 公司后续将持续拓展智能网联驾驶、6G通信、商业卫星、轨道交通、医疗器械、机器人等系列产品 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2025年实现收入30.43亿元，归母净利润2.996亿元，每股收益(EPS)1.46元 [6][9][12] - 预计公司2026年实现收入40.80亿元，归母净利润4.287亿元，每股收益(EPS)2.08元 [6][9][12] - 预计公司2027年实现收入50.83亿元，归母净利润5.491亿元，每股收益(EPS)2.67元 [6][9][12] - 基于预测，公司2025年至2027年对应的市盈率(P/E)分别为60.44倍、42.24倍和32.97倍 [9][12] - 预计公司毛利率将从2024年的22.1%提升至2027年的24.3%，净利率将从2024年的7.3%提升至2027年的10.8% [12] - 预计净资产收益率(ROE)将从2024年的8.4%提升至2027年的18.5% [12] 公司基本情况 - 公司股票代码为688800，最新收盘价为88.03元，总市值181亿元 [2] - 公司总股本及流通股本均为2.06亿股 [2] - 公司52周内最高价为89.80元，最低价为37.16元 [2] - 公司资产负债率为50.7%，市盈率为79.31 [2] - 公司第一大股东为吴世均 [2]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价下跌2.02%，报86.25元/股，成交额8.07亿元，换手率4.46%，总市值177.39亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1.13亿元，其中特大单买卖占比分别为6.98%和12.65%，大单买卖占比分别为24.35%和32.71% [1] - 公司今年以来股价累计上涨125.03%，近期表现强劲，近5个交易日涨14.36%，近20日涨25.36% [1] - 今年以来公司已5次登上龙虎榜，最近一次为12月8日，龙虎榜净买入2.51亿元，买入和卖出总额分别占总成交额的24.77%和12.83% [1] 公司业务与行业归属 - 公司全称为苏州瑞可达连接系统股份有限公司，成立于2006年1月11日，于2021年7月22日上市 [1] - 公司主营业务为连接器产品的研发、生产、销售和服务，是高新技术企业 [1] - 公司主营业务收入构成为：新能源连接器产品占91.47%，通信连接器产品占3.96%，其他连接器产品占3.01%，其他(补充)占1.57% [1] - 公司所属申万行业为电子-其他电子Ⅱ-其他电子Ⅲ，所属概念板块包括送转填权、5G、专精特新、人形机器人、高速连接器等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.73万户，较上期增加7.20%，人均流通股为11859股，较上期减少6.72% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第四大流通股东，持股702.21万股，较上期增加544.55万股 [3] - 同期，海富通股票混合（519005）和华商优势行业混合A（000390）已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.21亿元，同比增长46.04% [2] - 同期，公司实现归母净利润2.33亿元，同比增长119.89% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利1.64亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利1.30亿元 [3]

市场整体表现 - 2024年12月25日，其他电子板块整体上涨1.07%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内个股表现分化，瑞可达以9.68%的涨幅领涨，而京泉华以-3.23%的跌幅领跌 [1][2] 领涨个股详情 - 瑞可达收盘价为88.03元，涨幅9.68%，成交量为22.27万手，成交额达19.64亿元，是板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 维峰电子上涨4.80%，收盘价46.28元，成交额1.33亿元 [1] - 睿能科技上涨4.55%，收盘价25.50元，成交额5.11亿元 [1] - ST新亚上涨3.93%，收盘价6.34元，成交额1.30亿元 [1] - 太龙股份、久之洋、世华科技、香农芯创、盈方微、创益通等个股涨幅在1.55%至2.27%之间 [1] 下跌个股详情 - 京泉华跌幅最大，为-3.23%，收盘价27.53元，成交额11.01亿元 [2] - 富信科技下跌2.63%，收盘价53.40元，成交额3.24亿元 [2] - 可立克、伊戈尔、洁美科技、旭光电子、百邦科技、好利科技、国力电子、沃尔核材等个股均有不同程度下跌，跌幅在-0.33%至-1.51%之间 [2] 板块资金流向 - 当日其他电子板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局，主力资金净流出7.56亿元，游资资金净流出9178.14万元，散户资金净流入8.47亿元 [2] - 个股资金流向分化明显，部分上涨个股获得主力资金净流入，例如久之洋主力净流入2772.13万元，主力净占比1.77% [3] - 睿能科技虽然股价上涨4.55%，但主力资金净流出3477.05万元，主力净占比-6.80% [3] - 盈方微（原文中为“雷方微”，应为笔误）主力净流入1949.17万元，主力净占比高达12.15% [3] - 世华科技、维峰电子也分别获得1310.77万元和1064.73万元的主力资金净流入 [3]

公司股价与交易表现 - 12月24日，瑞可达股价上涨1.29%，报收80.66元/股，成交额6.08亿元，换手率3.69%，总市值165.90亿元 [1] - 公司股价已连续3天上涨，区间累计涨幅达6.95% [1] 公司基本信息 - 苏州瑞可达连接系统股份有限公司成立于2006年1月11日，于2021年7月22日上市 [1] - 公司位于江苏省苏州市吴中区吴淞江科技产业园淞葭路998号 [1] - 公司主营业务为连接器产品的研发、生产、销售和服务，是一家高新技术企业 [1] - 公司主营业务收入构成为：新能源连接器产品占91.47%，通信连接器产品占3.96%，其他连接器产品占3.01%，其他(补充)占1.57% [1] 基金持仓与影响 - 湘财基金旗下1只基金重仓瑞可达，为湘财创新成长一年持有期混合A（011550） [2] - 该基金在三季度减持瑞可达1.2万股，当前持有4万股，占基金净值比例为3.44%，位列其第十大重仓股 [2] - 据测算，12月24日该基金因瑞可达股价上涨浮盈约4.12万元，在连续3天上涨期间累计浮盈20.96万元 [2] - 湘财创新成长一年持有期混合A（011550）成立于2021年3月24日，最新规模为7714.17万元 [2] - 该基金今年以来收益率为17.41%，同类排名4667/8088；近一年收益率为15.11%，同类排名4964/8058；成立以来亏损29.78% [2] - 该基金的基金经理为车广路，累计任职时间13年302天，现任基金资产总规模4.18亿元，任职期间最佳基金回报54.67%，最差基金回报-40.29% [2]

行业技术跨越与定义 - L2到L3是辅助驾驶向自动驾驶的关键跨越 [1][2] - L2及以下属于驾驶辅助，驾驶责任始终由驾驶员承担 [1][2] - L3及以上正式进入自动驾驶范畴，驾驶责任可能在驾驶员、制造商和自动驾驶系统供应商等主体之间分配 [1][2] 首批L3车型获批详情 - 工业和信息化部附条件许可了长安牌和极狐牌两款L3级自动驾驶车型产品 [1] - 长安牌SC7000AAARBEV型纯电动轿车可实现交通拥堵环境下高速公路和城市快速路单车道内自动驾驶，最高车速50km/h，功能目前仅限在重庆市特定路段开启 [1] - 极狐牌BJ7001A61NBEV型纯电动轿车可实现高速公路和城市快速路单车道内自动驾驶，最高车速80km/h，功能目前仅限在北京市特定高速路段开启 [1] 产业意义与未来展望 - 标志着我国自动驾驶正式进入“产品准入+上路通行”的量产应用新阶段，为产业链从实验室走向开放道路开辟合法通道 [3] - 采用“附条件”和“小切口”方式严格限定路段和场景，在安全前提下支持创新，为行业划定了清晰的安全发展基线 [3] - L3级对系统可靠性和安全冗余要求极高，将倒逼感知硬件、算力平台、软件算法等整个产业链的技术迭代与升级 [3] - 预计试点将从当前的高速、快速路拥堵场景，逐步向更复杂的城区道路扩展 [3] - 从国家到地方的相关法律法规、技术标准将随着试点经验不断健全，以支撑未来更大规模的推广 [3] - 目前搭载高级别自动驾驶功能的车辆成本较高，未来需要通过技术进步和规模化应用使成本下降 [3] - 首批L3级车型上路是一个谨慎而坚实的起点，我国自动驾驶时代有序开启 [4] 投资策略与关注方向 - 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，以及新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的 [5] - 建议关注在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等 [5] - 建议关注业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等 [5] - 建议关注电动化和智能化的优质赛道核心标的，如德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等 [5] - 建议关注“国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等 [5] - 建议关注强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等 [5] - 本周重点关注组合为：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子 [6]