报告公司投资评级 - 东方甄选(1797 HK)的目标价为8.50港元,较当前股价10.88港元下跌21.9%,维持中性评级 [10] 报告的核心观点 - 东方甄选2024财年自营品GMV占比达40%,未来将回归正常商业运营状态,自营品毛利率将有所恢复 [4] - 公司将加强主播团队建设和提升品牌影响力,并寻求线下和新东方资源协同 [7] - 考虑出售及缩减品牌日活动的影响,下调2025财年公司GMV/收入/利润预测43%/19%/33% [4] 财务数据总结 - 2024财年公司自营品及直播电商总GMV/收入达143亿元/65.3亿元,其中自营品GMV占比40% [5] - 2024财年公司推出488款SKU自营产品,较2023财年增加368款 [5] - 2025财年公司营业收入/毛利/经调整归母净利润预计为60.24亿元/11.44亿元/5.58亿元,同比下降19.0%/39.4%/33.3% [8] - 2025财年公司毛利率/经调整运营利润率/经调整归母净利率预计为19.0%/7.6%/9.3% [8]