高盛此前指出，东方甄选截至今年5月底止下半财年业绩好坏参半，商品交易总额(GMV)同比跌55%至 39亿元人民币，较该行预期低15%，但透过控制营运开支，期内每股盈利胜预期。撇除出售"与辉同 行"的一次性影响，2025财年持续经营业务净利润增长30%至1.35亿元人民币。此外，因基本面仍然疲 软，加上估值较昂贵，高盛仍维持东方甄选的"沽售"评级。 东方甄选(01797)跌近6%，当前股价较8月高点已回撤逾四成。截至发稿，跌5.74%，报23.66港元，成交 额5.8亿港元。 消息面上，花旗近期研报指，因应东方甄选的商业模式从"依赖龙头主播"转向"规模化会员平台"，将 2025至27财年收入预测分别下调36%、31%及30%，盈利预测分别下调69%、30%及26%，并将目标价由 18.5港元升至33港元。该行预期会员平台将有26.4万付费会员，月回购率达40%；自有品牌毛利率由 10%低位恢复至24%；预计2028年经调整净利率达7%至8%，而现时为4%；维持"买入"评级，但认为转 型成效仍然需要经多个季度的表现来验证。 ...

消息面上，花旗近期研报指，因应东方甄选的商业模式从"依赖龙头主播"转向"规模化会员平台"，将 2025至27财年收入预测分别下调36%、31%及30%，盈利预测分别下调69%、30%及26%，并将目标价由 18.5港元升至33港元。该行预期会员平台将有26.4万付费会员，月回购率达40%；自有品牌毛利率由 10%低位恢复至24%；预计2028年经调整净利率达7%至8%，而现时为4%；维持"买入"评级，但认为转 型成效仍然需要经多个季度的表现来验证。 智通财经APP获悉，东方甄选(01797)跌近6%，当前股价较8月高点已回撤逾四成。截至发稿，跌 5.74%，报23.66港元，成交额5.8亿港元。 高盛此前指出，东方甄选截至今年5月底止下半财年业绩好坏参半，商品交易总额(GMV)同比跌55%至 39亿元人民币，较该行预期低15%，但透过控制营运开支，期内每股盈利胜预期。撇除出售"与辉同 行"的一次性影响，2025财年持续经营业务净利润增长30%至1.35亿元人民币。此外，因基本面仍然疲 软，加上估值较昂贵，高盛仍维持东方甄选的"沽售"评级。 ...

今年上半年，辛选先是从杭州搬回广州，之后又遭遇头部主播退出，如今创始人妻子接棒，能否成为集 团新的"定海神针"？与此同时，小杨哥仍在试探复出，但还未在抖音开播；东方甄选在董宇辉走后业绩 承压，人气主播顿顿又相继离职……今年以来，头部主播的格局继续发生变化。在行业竞争加剧、成本 飙升的当下，直播电商过去那套玩法正在经受挑战。 三家头部MCN面临挑战 东方甄选在董宇辉离开后的首个财年，营收和净利润双降，其中总营收同比下降32.7%；持续经营业务 的净利润同比大降97.5%，仅有620万元。 遥望2025上半年营业收入同比下降36.32%，归属于上市公司股东的净利润为-2.53亿元，同比下降 15.6%。按照遥望的解释，亏损主要受阶段性摊销费用（如装修租金等）、政府补助减少及所得税政策 调整等多因素影响。 交个朋友今年上半年持续经营业务收入（即新媒体服务业务板块）约6.2亿元，同比增长9.8%，尽管带 货能力仍在增长，但净利润同比下降约37.4%至5540万元。据透露，净利润下降主要是由于平台流量获 取成本上升以及持续推进"朋友云"智能系统的研发支持及运营投入增加，使得集团成本及费用同时增 加。 交个朋友在财报中表 ...

直播销售表现 - 东方甄选生鲜号白蕉海鲈鱼溯源专场单日斩获6.5万订单[7][33] 销售额达650万元[8][9][34] 开播两小时销售额突破200万元[24][25] - 活动由广东品珍鲜活科技与东方甄选联合举办[27] 采用塘头直销模式实现从捕捞到发货全程无缝衔接[18][19][20] 产品均为9月新鲜捕捞的海鲈[28] 产品与产地优势 - 白蕉海鲈是珠海首个国家地理标志保护产品[30] 斗门地区养殖面积超3.9万亩[42] 年产量占全国六成以上[43] 白蕉镇为全国最大海鲈产区[43] - 产品具有肉质鲜美、营养丰富特点[30] 企业基于营养价值与市场潜力提前五六年布局当地合作[31][32] 产业升级与支持 - 产业采用"龙头企业+基地+渔户"模式带动近半数农户增收[45] 珠海市财政每年安排400万元专项扶持资金[47] - 2024年2月获批"国家海水鱼产业技术体系示范基地"[48][49] 实现种苗本地化突破（首批300万尾本土研发苗种交付）[51][52] - 格力定制智能自动化生产线投产[54][55] 覆盖去鳞/去鳃/去内脏及分拣包装全流程自动化[58][59][60][61] 物流与市场拓展 - 珠西农产品物流交易中心项目总投资超26亿元[63] 规划用地523亩[63] 预计年交易量400万吨、年交易额200亿元[64] - 项目依"海吉星3.0"标准建设[64] 将填补珠西区域农产品流通枢纽空白[65] 提升大湾区农产品集散与冷链物流能力[65][66]

直播表现 - 东方甄选广东乳鸽专场直播开播仅20分钟便冲上抖音生鲜榜第一名 [7][10] - 直播仅两小时货品售罄 [1][7] - 品牌"陈小鸽"通过直播实现显著销量增长和影响力提升 [26][28] 品牌与产业建设 - "兴宁鸽"为区域公用品牌 通过媒体+持续推介形成市场号召力 [11][12][24] - 运营主体梅州市金绿现代农业公司实现年加工肉鸽1500万只 成为省级龙头企业 [13][14][15] - 产业涵盖养殖、加工、科技、营销全产业链 推动集群化发展 [12][15] 媒体+战略赋能 - 广东省八大畜牧业协会联合发布《"媒体+"赋能广东畜牧产业高质量发展行动方案（2025—2027年）》 [19][20] - 媒体+通过电商直播、短视频等形式增强消费者对产品质量安全的信任 [23][25] - 媒体+深度融入畜牧产业发展环节 提供信息传播、资源整合、品牌塑造支持 [20][21][25] 平台合作与市场拓展 - 东方甄选作为头部直播电商平台拥有庞大用户群体和强大带货能力 [26][27] - 此次合作是媒体+陪跑畜牧业在广东鸽产业中的生动实践 [26][29] - 通过直播渠道将产品推向全国市场 提升产业附加值和市场份额 [25][28][29]

股份数据 - 截至2025年8月底法定/注册股本总额为100,000美元[1] - 2025年8月已发行股份（不包括库存股份）增加7,335,000股，月底结存1,053,759,538股[2] - 2025年8月库存股份数目无变动，为0股[2] 购股期权 - 首次公开发售前购股期权计划8月底结存23,216,536份，本月减少7,335,000份[3] - 2025年8月因行使首次公开发售前购股期权发行新股7,335,000股[3] - 2025年8月因行使首次公开发售前购股期权所得资金总额为38,288,700港元[3] 其他股份情况 - 2023年股份计划8月未发行新股，月底可能发行或自库存转让的股份数目为5,513,140股[5] - 法定/注册股份数目为5,000,000,000股，面值为0.00002美元[1]

股价表现与市场反应 - 截至9月2日午间收盘 公司股价收于25.1港元/股 下跌3.61% 与8月19日53.7港元的近期高点相比跌幅达53.3% [1] - 8月19日因"新东方CEO周成刚被立案调查"谣言 股价单日大跌20.89% [1] - 前CEO孙东旭"即将离职"传言进一步加剧股价下滑 尽管官方澄清为正常休假 [1] 核心人员变动影响 - 董宇辉离职事件曾导致股价腰斩 公司支付合计3亿多元分手费 [2] - 高管动荡消息对股价造成显著冲击 显示市场对核心人员稳定性高度敏感 [1][3] - 孙东旭被免去CEO职务后仍留任 因其在战略执行和供应链建设中发挥关键作用 [3] 商业模式转型 - 公司完成从"主播IP驱动电商"向"产品驱动"模式转型 战略重心转向供应链与自营产品 [2] - 推动经营模式进化 目标打造"线上山姆" [2] - 直播电商行业进入下半场 公司转型举措符合行业发展趋势 [3] 公司治理与可持续发展 - 需证明拥有完善供应链体系 成熟管理机制和可持续商业模式 减少对个人化因素的依赖 [4] - 上市公司普遍面临重要人事变动挑战 资本市场对此类变动异常敏感 [4] - 创始人需考虑企业管理接班人问题 以实现公司长期稳定发展 [4] 高管团队价值 - 孙东旭从业18年 从一线教师升至上市公司CEO 带领公司从零起步实现爆火 [3] - 在产品遴选和质量把控方面表现突出 是供应链建设的核心人物 [3] - 在教培行业寒冬期担任关键执行者角色 [3]

商业模式转型 - 公司商业模式从依赖龙头主播转向规模化会员平台 [1] 财务预测调整 - 2025财年收入预测下调36% [1] - 2026财年收入预测下调31% [1] - 2027财年收入预测下调30% [1] - 2025财年盈利预测下调69% [1] - 2026财年盈利预测下调30% [1] - 2027财年盈利预测下调26% [1] 投资评级与目标价 - 目标价由18.5港元上调至33港元 [1] - 维持买入评级 [1] - 转型成效需经多个季度表现验证 [1]

股价表现与市场反应 - 截至9月2日午间收盘 公司股价收于25.1港元/股 下跌3.61% 与8月19日53.7港元的近期高点相比跌幅达53% [1] - 8月19日因"新东方CEO周成刚被立案调查"谣言 股价单日大跌20.89% [1] - 前CEO孙东旭被传"即将离职"后 尽管官方澄清为正常休假 股价仍持续滑落 [1] 核心人员变动影响 - 董宇辉离职事件曾导致股价腰斩 公司支付合计3亿多元分手费 [2] - 主播顿顿离职时市场反应平淡 显示公司对头部主播依赖度降低 [2][3] - 高管变动传言导致股价大幅波动 表明市场仍关注核心管理团队稳定性 [1][3] 战略转型方向 - 公司推动经营模式从"主播驱动"向"产品驱动"进化 战略重心转向供应链与自营产品 [2] - 目标打造"线上山姆"模式 被视为直播电商行业下半场发展趋势 [2][3] - 孙东旭在供应链建设中发挥关键作用 在产品遴选和质量把控方面表现突出 [3] 公司治理与可持续发展 - 需要证明拥有完善的供应链体系 成熟的管理机制和可持续的商业模式 [4] - 俞敏洪需展示公司能摆脱个人化因素桎梏 包括应对62岁年龄带来的管理层接班问题 [4] - 该挑战非公司独有 上市公司普遍面临资本市场对重要人事变动的高度敏感 [4]

股价表现与市场反应 - 截至9月2日午间收盘 公司股价收于25.1港元/股 下跌3.61% 与8月19日53.7港元的近期高点相比跌幅达53% [1] - 8月19日因"新东方CEO周成刚被立案调查"谣言 股价单日大跌20.89% [1] - 前CEO孙东旭被传"即将离职"后 尽管官方澄清为"正常休假" 仍未能阻止股价持续下滑 [1] 核心人员变动影响 - 公司股价对核心人员动荡消息极度敏感 类似董宇辉离职曾导致股价腰斩 [1] - 孙东旭作为战略执行和供应链建设关键人物 其变动传闻直接引发市场担忧 [3] - 孙东旭拥有18年司龄 从一线教师晋升至上市公司CEO 领导公司度过教培行业寒冬并实现业务转型 [3] 商业模式转型 - 公司完成从"主播IP驱动电商"向"产品驱动"模式战略转型 重点发展供应链与自营产品 [2] - 转型目标为打造"线上山姆" 减少对头部主播的依赖 [2] - 2023年底"小作文"事件后 孙东旭虽被免去CEO职务 但仍负责产品遴选和质量把控等供应链核心环节 [3] 公司治理结构 - 需要证明拥有完善的供应链体系、成熟的管理机制和可持续的商业模式 [4] - 资本市场对上市公司重要人事变动高度敏感 许多企业存在对创始人和核心高管的过度依赖 [4] - 创始人俞敏洪现年62岁 公司面临企业管理"接班人"规划问题 [4] 行业发展趋势 - 直播电商经济进入下半场 供应链与产品驱动成为行业大势所趋 [2] - 公司转型走在前列 被视为行业标杆 [2] - 教培行业调整后 公司成功实现向直播电商领域的业务转型 [4]