行业投资评级 1. 报告行业投资评级为增持 [1] 报告的核心观点 1. 公路铁路板块: - 高速公路板块业绩稳定、现金流充沛、防御性强,随着疫情影响消散,业绩企稳回升。高速公路公司注重投资者回报,多家公司发布高分红计划。[282] - 铁路客运市场化定价趋势,为铁路客运公司业绩打开充足想象空间。[282] 2. 航空机场板块: - 行业供给持续紧缩,一旦出行需求上行,叠加部分核心航线全票价大幅提升,本轮行业景气持续时间和高度或超越2010-2011年。[283] - 国际航线大幅恢复有望带动整体供需反转,民营航司和大航有望实现超高利润。[283][284] 3. 快递板块: - 顺丰短期可能略增加成本投入,有助于提升产品力,长期将推动收入增加。[285] - 电商快递行业格局改善临近,中通和圆通有低位布局机会。[285] 4. 物流板块: - 货代价格有望修复,内贸陆运需求将进一步提升。危化品仓储和水运有望受益行业景气回升。[286] 5. 航运板块: - 油轮供给端优化空间较大,运价有望受益。集运需求稳中向好,运价有望受益于供给端效率下降。[287] 6. 港口板块: - 2023年港口行业有望摆脱高基数影响,2024年有望恢复稳健增长。[287] 7. 大宗供应链板块: - 行业资源不断向龙头集中,规模效应持续兑现。供应链服务商利润主要来自于供需两端同时锁定的代理业务。[287] 根据目录分别总结 1. 周聚焦(8.18-8.24) 1. 航空:海南发放"机票+免税"消费券,旨在推进"旅游+免税"高质量融合发展。[11] 2. 快递:国家邮政局要求快递企业坚决防止"内卷式"恶性竞争,着力提升服务质量。[12] 2. 周行业数据跟踪(8.18-8.24) 1. 航空数据: - 国内航班量、旅客量、票价等指标均呈现恢复态势,部分枢纽机场指标已超过2019年水平。[13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] 2. 快递数据: - 2024年1-7月,快递业务量同比增23.0%,收入同比增15.0%。单票价格有所下降。[61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74] 3. 化工物流数据: - 化工产品价格指数CCPI有所下降,主要化学品库存有所上升。内外贸化学品运价总体平稳。[261][262][263][264][265][266][267][268][269][270] 4. 航运数据: - 干散货指数BDI上涨4.2%,集运指数CCFI和SCFI下跌。油轮运价VLCC-TCE下跌20.1%。[275][276][277][278][279] 3. 近期重点报告 1. 发布了多份行业投资策略报告,包括快递、航空机场、航运、公铁路等行业。[280] 2. 发布了多份公司深度研究报告,包括青岛港、东航物流、嘉友国际等。[280] 4. 周观点及推荐组合(8.18-8.24) 1. 公路铁路板块: - 高速公路板块防御性强,建议关注招商公路和皖通高速。[282] - 铁路客运板块,建议关注京沪高铁。[282] 2. 航空机场板块: - 航空供给持续收缩,建议关注成本管控较好的春秋航空、吉祥航空,以及三大航。[283][284] 3. 快递板块: - 顺丰短期或有成本投入,长期有望受益。中通和圆通有低位布局机会。[285] 4. 物流板块: - 货代价格有望修复,内贸陆运和危化品仓储、水运有望受益。[286] 5. 航运板块: - 油轮和集运有望受益于供给端优化和效率下降。[287] 6. 港口板块: - 2024年有望恢复稳健增长,建议关注招商港口。[287] 7. 大宗供应链板块: - 行业资源向龙头集中,建议关注厦门国贸和厦门象屿。[287] 4.2 周推荐组合 1. 推荐组合包括:广深铁路、京沪高铁、皖通高速、招商公路、春秋航空、圆通速递、中远海能、中远海控、嘉友国际、青岛港、招商港口、唐山港、东航物流、吉祥航空、韵达股份、顺丰控股、德邦股份、中谷物流、兴通股份、华夏航空、中国国航、南方航空、中国东航。[288] 2. 建议关注:宏川智慧、密尔克卫、盛航股份、申通快递、白云机场、上海机场、海晨股份、渤海轮渡、厦门国贸、招商南油、飞力达。[288] 4.3 风险提示 1. 政策不确定性,油价、汇率大幅波动,宏观经济增长失速,行业供需失衡、竞争加剧,空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等其他需求冲击。[293]