报告公司投资评级 苏农银行维持"推荐"评级[3] 报告的核心观点 业绩延续高增 - 24H1 营收同比增长8.6%，归母净利润同比增长15.6%[2] - 非息收入同比增长62.6%，为营收主要支撑[2] - 费用节约和税收优惠对利润形成正向贡献[2] 信贷增速放缓，负债结构优化 - 资产端扩张速度放缓，总资产和贷款总额同比增速有所下降[2][13] - 存款增速回升，存款占负债比重提升[2][24] - 苏州城区贷款占比持续提升[18][19] 净息差收窄，资产质量稳健 - 净息差下降21个基点至1.53%[28][29][34][35] - 不良率稳定在0.91%的较低水平，拨备充足[39][40][44][46] 投资建议 - 非息收入提振营收，资产质量稳健，预计24-26年EPS分别为1.10、1.24、1.40元[3] - 维持"推荐"评级，目标价对应24年0.5倍PB[3] 风险提示 本报告未提及风险提示[1]