报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级，预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5% - 15%之间 [8][13] 报告的核心观点 - 推荐中煤能源，因其煤炭主业规模突出，依托自身营销网络和物流配送体系将业务辐射多地；产业链协同发展，着力打造煤 - 电 - 化 - 新循环经济新业态，具有低成本竞争优势；分红具有稳定性和连续性，股东回报有保证 [8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 预计2024 - 2026年公司营业收入为1865.29亿元、1905.77亿元和1947.00亿元，归母净利润为196.37亿元、204.25亿元和212.20亿元，EPS（摊薄）为1.48元、1.54元和1.60元，以2024年8月23日收盘价12.96元/股对应PE为8.8x/8.4x/8.1x [1][8] 2024年半年度报告情况 - 2024年1 - 6月公司实现营业收入929.84亿元，同比减少14.97%，归母净利润为97.88亿元，同比减少17.30%，扣非后的归母净利润为96.56亿元，同比减少17.83%，基本每股收益为0.74元，同比减少16.9%，加权平均净资产收益率为6.55%，同比减少2.08pct [1] 分季度情况（2024年第二季度） - 实现营业收入475.89亿元，环比增加4.84%，同比减少5.20%；实现归母净利润48.18亿元，环比减少3.04%，同比增加2.96%；实现扣非后的归母净利润47.64亿元，环比减少2.63%，同比增加3.15% [2] 煤炭业务 - 二季度量增价跌，自产煤毛利率为49.8%；2024年1 - 6月商品煤产量为6650万吨（同比 - 0.92%），商品煤销量为13355万吨（同比 - 8.94%），其中自产煤销量为6619万吨（同比 + 2.07%），贸易煤销量为6437万吨（同比 - 15.52%）；二季度商品煤产量为3377万吨（环比 + 3.18%，同比 - 0.15%），商品煤销量为6968万吨（环比 + 9.10%，同比 - 3.07%），其中自产煤销量为3388万吨（环比 + 4.86%，同比 + 4.96%），贸易煤销量为3464万吨（环比 + 16.52%，同比 - 6.10%） [3] - 2024年1 - 6月自产煤销售收入为386.42亿元（同比 - 4.51%），销售成本为193.85亿元（同比 + 4.82%），吨煤售价为583.80元/吨（同比 - 6.45%），吨煤成本为292.87元/吨（同比 + 2.70%）；二季度自产煤销售收入为193.36亿元（环比 + 0.16%，同比 + 3.81%），销售成本为99.84亿元（环比 + 6.20%，同比 + 3.83%），吨煤售价为570.72元/吨（环比 - 4.49%，同比 - 1.09%），吨煤成本为294.69元/吨（环比 + 1.28%，同比 - 1.08%） [3] - 2024年1 - 6月自产煤吨煤毛利为290.94元/吨（同比 - 14.14%），贸易煤吨煤毛利为6.52元/吨（同比 + 8.79%）；二季度自产煤吨煤毛利为276.03元/吨（环比 - 9.96%，同比 - 1.11%），贸易煤吨煤毛利为6.00元/吨（环比 - 15.79%，同比 + 7.01%） [3] - 2024年1 - 6月公司煤炭业务实现营收777.67亿元（同比 - 16.85%），营业成本为579.19亿元（同比 - 18.43%），毛利为198.48亿元（同比 - 11.86%），自产煤毛利率为49.83%（同比下降4.47pct） [3][7] 煤化工业务 - 成本控制稳健，毛利增长；2024年1 - 6月煤化工产品产量为292.7万吨（同比 - 2.5%），销售量为308.3万吨（同比 - 4.0%）；二季度产量为151.8万吨（环比 + 7.7%，同比 - 0.8%），销售量为163.6万吨（环比 + 12.8%，同比 + 4.0%） [7] - 2024年1 - 6月煤化工销售收入为108.36亿元（同比 - 3.5%） [7] - 2024年1 - 6月煤化工业务销售成本为86.24亿元（同比 - 7.8%），业务毛利为22.12亿元（同比 + 18.1%），毛利率为20.4%（同比上升3.7pct） [7] 分红情况 - 根据2024年中期利润分配方案，拟派发每股现金红利0.221元（含税），全年拟派发现金分红总额为29.36亿元，占当期归母净利润30%，以2024年8月23日收盘价12.96元/股计算，股息率为1.71% [7] 煤、电项目进展 - 里必煤矿建设规模为400万吨/年，预计2025年投入试生产；苇子沟煤矿总投资额建设规模为240万吨/年，预计2025年投入试生产 [7] - 安太堡2×350MW低热值煤发电项目将在2024年建成投产；乌审旗2×660MW电厂项目预计2026年12月投产 [7]