投资评级 - 投资评级：增持（维持）[2] 核心观点 - 智能家居业务带动毛利增长，2024H1 净利润同比增长 47.9% [2] - 2024H1 实现营收 1.15 亿元（+0.65%），归母净利润 2,375.47 万元（+47.90%），毛利率/净利率分别为 51.90%/20.67%，毛利率同比增长 5.75pcts [3] - 智能家居业务收入增长 34%，主要由于前期研发定制项目实现批量销售，海外销售收入同比增长 5.67% [4] - 2024H1 研发费用 1,472.13 万元，占营业收入 12.81%，同比增长 2.74%，实验室成为 KNX+CNAS 双证检测中心 [4] 财务数据 - 2024H1 实现营收 1.15 亿元，归母净利润 2,375.47 万元 [3] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 39/53/67 百万元，EPS 分别为 0.55/0.74/0.94 元，当前股价对应 P/E 分别为 15.8/11.6/9.2 倍 [3] - 2024H1 智能家居实现收入 7,830.22 万元，增长 34.00%，海外销售收入 5,173.69 万元，同比增长 5.67% [4] - 2024H1 研发费用 1,472.13 万元，占营业收入 12.81%，同比增长 2.74% [4] 业务发展 - 智能家居业务发展超预期，收入提升 34%，主要由于前期研发定制项目实现批量销售 [4] - 公司在智能中控屏方面进一步升级，推出支持 KNX、SIP 等多种通信协议的智能中控新品 [4] - 公司加大海外销售市场拓展，2024H1 海外销售收入同比增长 5.67% [4] - 公司实验室成为 KNX+CNAS 双证检测中心，可为全球 KNX 产品提供互联互通测试服务 [4] 技术创新 - 2024H1 研发费用 1,472.13 万元，占营业收入 12.81%，同比增长 2.74% [4] - 公司累计自研 31 款 KNX 安全产品，处于国际领先水平 [4] - 公司实验室成为 KNX+CNAS 双证检测中心，2024 年 5 月通过 KNX 国际协会认可 [4] - 截至 2024H1，公司共有有效专利 234 项，其中发明专利 44 项，实用新型专利 74 项，外观专利 116 项 [4] 财务预测 - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 39/53/67 百万元，EPS 分别为 0.55/0.74/0.94 元 [3] - 2024-2026 年营业收入预计分别为 326/386 百万元，同比增长 37.9%/18.5% [4] - 2024-2026 年毛利率预计分别为 50.9%/51.6%，净利率分别为 16.1%/17.2% [4] - 2024-2026 年 ROE 预计分别为 26.4%/25.3%，P/E 分别为 11.6/9.2 倍 [4]