报告行业投资评级 - 维持食品饮料行业“增持”评级 [5][48] 报告的核心观点 - 中报密集披露，个股业绩分化明显，建议关注预期改善带来的估值修复行情 [4][5][12][48] - 白酒即将进入中秋国庆旺季市场催化，持续关注白酒终端价格动向，继续看好高端及区域龙头品牌 [4][5][12][48] - 啤酒板块在成本压力改善和结构性升级同步推进下，盈利修复的确定性较强 [5][12][48] 各目录总结 行情回顾 - 上周，上证指数下跌 0.87%，深证成指下跌 2.01%，沪深 300 指数下跌 0.55%，创业板指下跌 2.80% [3][7] - 申万食品饮料行业下跌 2.81%，涨跌幅排名 16/31，跑输沪深 300 指数 2.26pct，食饮子板块均下跌，其中肉制品下跌 0.76%，零食下跌 1.54%，调味发酵品下跌 1.66% [3][7] - 上周食品饮料行业涨幅最大的五家公司为西部牧业（+17.1%）、ST 加加（+15.8%）、紫燕食品（+5.2%）、ST 春天（+4.1%）、双汇发展（+1.7%），跌幅最大的五家公司为岩石股份（-19.4%）、海南椰岛（-18.5%）、舍得酒业（-16.0%）、天佑德酒（-14.1%）、品渥食品（-12.6%） [12] - 截至 8 月 23 日，食品饮料行业 PE 为 18X，位居申万一级行业第 17 位；估值靠前的为其他酒类（32X）、肉制品（25X）、软饮料（25X），估值靠后的为乳品（12X）、预加工食品（16X）、保健品（17X） [13] 行业重点数据跟踪 酒类数据跟踪 - 8 月 23 日，飞天茅台当年原装批发参考价为 2730 元/瓶，较前一周下跌 1.09%，当年散装批发参考价为 2425 元/瓶，较前一周下跌 0.82%，上一年原装批发参考价为 2760 元/瓶，较前一周下跌 0.72%；京东普五价为 1389 元/瓶，与前一周持平 [21] - 3 月高档白酒价格同比下降 3.99%，中低档白酒价格同比下降 1.39% [21] - 2024 年 7 月，啤酒产量 358.60 万千升，同比下降 10.00%；葡萄酒产量 0.80 万千升，同比持平 [21] 奶价跟踪 - 2024 年 8 月 15 日我国主产区生鲜乳平均价为 3.21 元/公斤，同比下降 14.60% [28] - 2024 年 8 月 16 日，酸奶零售价为 15.83 元/公斤，牛奶零售价为 12.19 元/升，酸奶零售价较前一周有所下降 [28] 成本价格跟踪 - 8 月 15 日，全国仔猪平均价为 44.68 元/千克，活猪平均价为 20.92 元/千克，猪肉平均价为 31.59 元/千克，均较前一周有所上涨 [3][34] - 8 月 23 日，豆粕现货价为 2961.71 元/吨，较 8 月 16 日上涨 0.25%；玉米现货价为 2388.73 元/吨，较 8 月 16 日下降 0.02% [3][34] - 2024 年 7 月，大麦进口平均单价 255.94 美元/吨，环比下降 2.71%；瓦楞纸出厂价 3110.00 元/吨，环比下降 0.64%，箱板纸出厂价 4430.00 元/吨，环比上涨 1.14% [3][34] 行业动态 - 8 月 20 日，成都市金鹏蓉胜企业管理合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为金惠红湖（深圳）企业管理有限公司，出资额 9800 万元人民币，经营范围为企业总部管理等，由泸州老窖集团旗下公司等共同出资 [38][39] - 8 月 20 日，汾酒集团新增 5.88 万吨原酒储能项目即将投运，总投资 4.48 亿元，可增加储酒能力 5.88 万吨 [40][41] 上市公司重要公告 - 养元饮品 2024 年上半年实现营业收入 29.42 亿元，同比增长 -2.02%，归属于上市公司股东的净利润为 10.30 亿元，同比增长 12.97% [47] - 妙可蓝多 2024 年上半年实现营业收入 19.23 亿元，同比增长 -6.93%，归属于上市公司股东的净利润为 7677.8 万元，同比增长 168.77% [47] - 黑芝麻 2024 年上半年实现营业收入 9.72 亿元，同比增长 -20.51%，归属于上市公司股东的净利润为 0.11 亿元，同比增长 -36.88% [47] - 兰州黄河 2024 年上半年实现营业收入 1.15 亿元，同比增长 -13.14%，归属于上市公司股东的净利润为 -819.79 万元，同比增长 -146.76% [47] - 五芳斋 2024 年上半年实现营业收入 15.81 亿元，同比增长 -15.25%，归属于上市公司股东的净利润为 2.34 亿元，同比增长 -8.92% [47] - 天润乳业 2024 年上半年实现营业收入 14.43 亿元，同比增长 3.89%，归属于上市公司股东的净利润为 -2790.78 万元，同比增长 -122.18% [47] - 惠发食品 2024 年上半年实现营业收入 8.93 亿元，同比增长 5.72%，归属于上市公司股东的净利润为 -1643.15 万元，同比增长 46.22% [47] - 珠江啤酒 2024 年上半年实现营业收入 29.86 亿元，同比增长 7.69%，归属于上市公司股东的净利润为 5.00 亿元，同比增长 36.52% [47] - 劲仔食品 2024 年上半年实现营业收入 11.30 亿元，同比增长 22.17%，归属于上市公司股东的净利润为 1.43 亿元，同比增长 72.41% [47] - 舍得酒业 2024 年上半年实现营业收入 32.71 亿元，同比增长 -7.28%，归属于上市公司股东的净利润为 5.91 亿元，同比增长 -35.73% [47] - 张裕 A 2024 年上半年实现营业收入 15.22 亿元，同比增长 -22.60%，归属于上市公司股东的净利润为 2.21 亿元，同比增长 -39.17% [47] - 安井食品 2024 年上半年实现营业收入 75.44 亿元，同比增长 9.42%，归属于上市公司股东的净利润为 8.03 亿元，同比增长 9.17% [47] - 金徽酒 2024 年上半年实现营业收入 17.54 亿元，同比增长 15.17%，归属于上市公司股东的净利润为 2.95 亿元，同比增长 15.96% [47] - 燕京啤酒 2024 年上半年实现营业收入 80.46 亿元，同比增长 5.52%，归属于上市公司股东的净利润为 7.58 亿元，同比增长 47.54% [47] - 阳光乳业 2024 年上半年实现营业收入 2.54 亿元，同比增长 -8.15%，归属于上市公司股东的净利润为 5525.06 万元，同比增长 -11.41% [47]