报告公司投资评级 纽威数控维持"增持"评级[3] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司营收稳步增长,但市场竞争加剧导致归母净利润短期承压[4] 2) 公司毛利率略有下降,销售/管理费用率降低,研发投入持续加码[4] 3) 合同负债和存货有所提高,应付偿还拖累经营活动现金流[4] 4) 公司研发投入持续提高,募投产能释放将打开长期成长空间[4] 分析报告目录 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收11.62亿元,同比+4.93%;实现归母净利润1.45亿元,同比-4.86%[4] - 2024年第二季度单季度实现营收6.14亿元,同比+5.81%;实现归母净利润0.75亿元,同比-6.50%[4] 盈利能力 - 2024年上半年公司毛利率为25.31%,同比下降0.75个百分点[4] - 2024年上半年公司销售净利率为12.45%,同比下降1.28个百分点[4] - 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为6.52%/1.55%/4.93%/0.23%[4] 现金流与资产负债 - 2024年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-0.07亿元,同比下降104.24%[4] - 截至2024年上半年末,公司合同负债3.25亿元,存货10.22亿元,较2023年末分别增长12.84%和10.87%[4] - 截至2024年上半年末,公司资产负债率为58.79%[10] 研发及产能 - 2024年上半年公司研发费用为0.57亿元,同比增长11.76%[4] - 公司IPO募投的三期中高端数控机床产业化项目累计投入进度达83.86%,预计2024年内全部达产[4] 盈利预测与投资评级 - 考虑机床需求复苏放缓,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为3.34/3.90/4.57亿元[4] - 当前市值对应PE分别为13/11/9倍,维持公司"增持"评级[3]