公司投资评级 - 买入/维持 [1] 报告的核心观点 - 收入实现稳定增长，订单环比改善明显 [1] 股票数据 - 总股本/流通(亿股): 1.4/1.4 [3] - 总市值/流通(亿元): 27.55/27.55 [3] - 12个月内最高/最低价(元): 54.99/19.68 [3] 事件与点评 - 2024上半年营业收入为2.66亿元，同比增长11.83%，归母净利润为1597.65万元，同比下降51.42%，扣非后归母净利润为937.53万元，同比下降71.70% [3] - 2024Q2实现营业收入1.35亿元，同比增长16.15%，归母净利润为0.12亿元，同比下降30.11%，扣非后归母净利润为875万元，同比下降54.87% [3] - 2024Q2订单环比改善，服务板块实现新签订单1.65亿元，环比增长42.42%，商业化生产板块实现新签订单0.91亿元，环比增长41.99% [3] - 2024H1药物发现业务实现收入1.58亿元，同比增长14.75%，毛利率为33.17%，较23H1减少2.35pct；工艺研究与开发业务实现收入0.22亿元，同比下降51.47%，毛利率为7.28%，较23H1减少34.35pct；商业化生产业务实现收入0.79亿元，同比增长72.31%，毛利率为3.47%，较23H1减少22.55pct [3] - 2023年研发费用为2282万元，同比增长18.33%，研发费用率为8.59%，研发人员为675人，占比66.70% [3] - 自主布局的CADD/AIDD技术平台已服务69个新药项目（其中5个进入临床一期，2个处于临床申报阶段），服务客户33家，PR-GPT平台预计将于2024Q4投入商业运营 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计2024年-2026年公司营收为5.92/7.22/8.88亿元，同比增20.89%/21.95%/23.07%；归母净利为0.34/0.50/0.74亿元，同比增长-9.45%/45.33%/48.93%，对应当前PE为81/56/37倍，持续给予"买入"评级 [3] 盈利预测和财务指标 - 2023A营业收入(百万元): 490 [4] - 2024E营业收入(百万元): 592 [4] - 2025E营业收入(百万元): 722 [4] - 2026E营业收入(百万元): 888 [4] - 2023A营业收入增长率(%): 2.26% [4] - 2024E营业收入增长率(%): 20.89% [4] - 2025E营业收入增长率(%): 21.95% [4] - 2026E营业收入增长率(%): 23.07% [4] - 2023A归母净利(百万元): 38 [4] - 2024E归母净利(百万元): 34 [4] - 2025E归母净利(百万元): 50 [4] - 2026E归母净利(百万元): 74 [4] - 2023A净利润增长率(%): -44.00% [4] - 2024E净利润增长率(%): -9.45% [4] - 2025E净利润增长率(%): 45.33% [4] - 2026E净利润增长率(%): 48.93% [4] - 2023A摊薄每股收益(元): 0.35 [4] - 2024E摊薄每股收益(元): 0.24 [4] - 2025E摊薄每股收益(元): 0.35 [4] - 2026E摊薄每股收益(元): 0.53 [4] - 2023A市盈率(PE): 102.29 [4] - 2024E市盈率(PE): 80.89 [4] - 2025E市盈率(PE): 55.66 [4] - 2026E市盈率(PE): 37.37 [4]