投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 核心观点 - 圆通速递2024年上半年业绩平稳提升，收入325.65亿元，同比增长20.6%；归母净利润19.88亿元，同比增长6.8% [4] - 快递业务利润稳健增长，2024H1业务完成量122.03亿件，同比增长24.8%；快递业务归母净利润20.97亿元，同比增长13.5% [4] - 一号工程和数字化提升网络竞争力，虚假签收率同比下降超30%，客户投诉率同比下降4% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为43.53/53.59/61.16亿元，同比增长16.9%/23.1%/14.1%，对应PE倍数12x/9x/8x [4] 财务数据 - 2024H1营业总收入32,565百万元，同比增长20.6%；归母净利润1,988百万元，同比增长6.8% [5] - 2024E营业总收入预计63,730百万元，同比增长10.5%；归母净利润预计4,353百万元，同比增长16.9% [5] - 2024H1每股收益0.58元，2024E预计1.26元 [5] - 2024H1毛利率10.3%，2024E预计10.2% [5] - 2024H1 ROE 6.7%，2024E预计13.2% [5] 经营数据 - 2024H1快递业务完成量122.03亿件，同比增长24.8%；24Q2完成量66.35亿件，同比增长24.75% [4] - 2024H1单票运输成本0.43元/票，同比下降0.04元；单票中转成本0.28元/票，同比下降0.02元 [4] - 2024H1单票派费1.27元，整体保持稳定 [4] 市场数据 - 2024年08月27日收盘价14.70元，一年内最高/最低17.70/10.72元 [2] - 市净率1.7 2.38，息率50,645 [2] - 流通A股市值2,848.73百万元 [2] - 每股净资产8.60元，资产负债率30.95% [3] - 总股本/流通A股3,445/3,445百万 [3]