报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告核心观点 - 公司发布24H1半年报,业绩超预期,营收同比增长37.9%达50.02亿元 [1] - 盈利能力稳健,24H1毛利率69.82%,归母净利润率14.47% [7] - 品牌矩阵完善,主品牌珀莱雅营收占比79.72%,子品牌合计占比20.28% [8] - 线上渠道布局均衡,线上营收占比93.69%,增速达40.52% [9] - 公司深耕国货大众化妆品赛道,持续深化大单品策略,推进"6*N"战略 [10] 财务数据总结 - 24H1营收50.02亿元,同比增长37.9% [1][22] - 24H1归母净利润7.02亿元,同比增长40.5% [7][29] - 24H1销售费用率46.78%,管理费用率3.54%,研发费用率1.89% [7][31] - 24H1毛利率69.82%,净利率14.47% [7][32] - 预计24-26年归母净利润分别为16.96/20.89/25.12亿元 [10][35]