报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年8月28日公司发布半年度报告，2024H1营收27.28亿元、同比增长109.07%，归母净利润8.65亿元、同比增长200.02%；2024Q2营收16.15亿元、同比增长129.23%、环比增长45.11%，归母净利润5.41亿元、同比增长199.45%、环比增长66.57%；业绩增长得益于行业景气度提升和高速率产品需求增长；维持预计2024 - 2026年归母净利润分别为15.42、23.40、32.88亿元，当前股价对应PE为45.0/29.6/21.1倍，维持“买入”评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业务情况 - 2024H1点对点光模块营收26.87亿元、同比增长112.99%，毛利率43.36%、同比增长13.52pct；2024H1整体产品毛利率43.04%、同比提升13.63pct；2024Q2销售毛利率43.76%、同比提升18.29pct、环比提升1.76pct，销售净利率33.48%、同比提升7.85pct、环比提升4.31pct；高速率光模块产品销售占比持续提升 [4] - 业务涵盖全系列光通信应用光模块，为云数据中心客户提供100G - 1.6T光模块产品，为电信设备商客户提供5G前传、中传和回传光模块及传输光模块解决方案 [4] 公司研发情况 - 2024H1研发投入1.30亿元、同比增长113.06%，研发费用率4.75%、同比提升0.09pct [4] - 高速率光模块等相关新产品新技术研发项目取得多项突破和进展，已成功推出800G单波200G光模块产品，800G和400G光模块产品组合涵盖多种解决方案产品 [4] 财务摘要和估值指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3,311|3,098|6,159|9,539|13,366| |YOY(%)|13.8|-6.4|98.8|54.9|40.1| |归母净利润（百万元）|904|688|1,542|2,340|3,288| |YOY(%)|36.5|-23.8|124.0|51.8|40.5| |毛利率(%)|36.7|31.0|35.9|35.5|35.0| |净利率(%)|27.3|22.2|25.0|24.5|24.6| |ROE(%)|18.7|12.6|22.4|25.6|26.7| |EPS(摊薄/元)|1.27|0.97|2.18|3.30|4.64| |P/E(倍)|76.7|100.7|45.0|29.6|21.1| |P/B(倍)|14.4|12.7|10.1|7.6|5.6| [5] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2022A - 2026E各项目数据，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等，以及主要财务比率如成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标数据 [7]