沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交3163.47亿元，其中沪股通成交1475.66亿元，深股通成交1687.82亿元 [1][2] - 沪股通成交额排名第一的个股为紫金矿业，成交24.63亿元 [3] - 深股通成交额排名第一的个股为新易盛，成交43.34亿元 [3][4] 板块主力资金动向 - 从板块主力资金监控数据看，电子板块主力资金净流入居首，达94.05亿元，净流入率为2.37% [6][7] - 光学光电子板块主力资金净流入56.63亿元，净流入率高达9.10% [6] - 电网设备板块主力资金净流入55.59亿元，净流入率为3.81% [6] - 有色金属板块主力资金净流出居首，达84.28亿元，净流出率为4.63% [7][8] - 贵金属板块主力资金净流出26.92亿元，净流出率为8.33% [7] - 农林牧渔板块主力资金净流出26.24亿元，净流出率为6.77% [7] 个股主力资金监控 - 主力资金净流入前十的个股中，新易盛净流入居首，达26.47亿元，净流入率为9.45% [9][10] - 岩山科技主力资金净流入24.83亿元，净流入率高达30.68% [9] - 上海电气主力资金净流入23.07亿元，净流入率高达45.14% [9] - 主力资金净流出前十的个股中，紫金矿业净流出居首，达16.87亿元，净流出率为17.13% [10][11] - 华胜天成主力资金净流出12.80亿元，净流出率为13.72% [10] - 佰维存储主力资金净流出12.05亿元，净流出率为6.71% [10] ETF成交情况 - 成交额前十的ETF中，A500ETF基金（512050）成交额位居首位，达104.932亿元，环比增长3.06% [13] - 恒生科技ETF（513130）成交额位居次席，为77.798亿元，环比下降10.62% [13] - 成交额环比增长前十的ETF中，旅游ETF（159766）成交额环比增长179.76%位居首位，当日成交5.9563亿元 [14] - 恒生红利低波ETF易方达（159545）成交额环比增长170.26%位居次席，当日成交6.4517亿元 [14] - 中韩半导体ETF（513310）当日成交69.482亿元，环比下降13.43%，但当日涨幅达8.2387% [13] 龙虎榜机构动向 - 脑机接口概念股岩山科技强势涨停，获两家机构买入1.9亿元，同时深股通买入3.11亿元 [1][16] - 油气股午后冲高回落遭机构大量卖出：通源石油遭两家机构卖出1.15亿元；洲际油气遭两家机构卖出7.42亿元；准油股份遭三家机构卖出0.74亿元；贝肯能源遭四家机构卖出0.48亿元 [1][16][17] - CPO概念股汇绿生态走出4天2板，遭四家机构卖出2.15亿元，同时获一家机构买入0.83亿元 [17] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 一线游资方面，岩山科技获两家一线游资（国泰海通证券武汉紫阳东路、国泰海通证券三亚迎宾路）合计买入4.86亿元 [1][19] - 量化资金活跃度较高，洲际油气遭量化资金激烈博弈：两家量化席位（国泰海通证券公司总部、摩根大通中国银城中路）合计买入4.08亿元，一家量化席位（高盛证券上海世纪大道）卖出3.11亿元 [20]

市场表现与资金流向 - 3月5日，亚太股市强势反弹，美股亦全面反弹，AI算力板块大涨，“算力ETF”云计算ETF汇添富（159273）大涨超2% [1] - 云计算ETF汇添富（159273）近20日资金净流入超4500万元 [1] - 该ETF标的指数权重股多数上涨，其中新易盛涨超10%，中际旭创涨超5%，中科曙光、紫光股份涨超3%，浪潮信息涨超2%，润泽科技涨超1%，腾讯控股、金山办公微涨 [3] 产业巨头动态与投资 - 英伟达于当地时间3月2日宣布，将在多年期协议中向光学技术公司Lumentum和Coherent分别投资20亿美元 [3] - 英伟达与Coherent的协议包括数十亿美元的采购承诺以及未来先进激光组件的产能使用权，同时将支持Lumentum的研发、未来产能和运营，助力其在美国新建晶圆厂 [3] - Coherent和Lumentum均为全球AI数据中心基础设施建设中的关键光学组件供应商 [3] 券商核心观点：算力链通胀与行业趋势 - 中信证券指出，2月科技板块叙事和估值重心向算力、先进制程、设备、存储、CPO、液冷等环节上移 [5] - 在海外与国内算力需求均持续超预期的背景下，上游环节景气度与涨价有望持续，是科技板块配置“景气成长”方向最确定的主线 [6] - 海外OpenAI和Anthropic的最新消息继续推动云算力与Token需求超预期，大模型竞技带动推理与训练双线增长，CSP（云服务提供商）持续上修投资，但ROI和现金流存在变量，上游环节业绩增长更具确定性 [6] - 国产大模型（如GLM-5、KIMI K2.5、Seedance2.0等）加速迭代，逐步缩小与海外差距，部分模型在coding、视频生成等应用领域实现可用和涨价，体现算力极度紧张 [6] - 全产业链从云、Token/API、到存储、先进制造、光通信、液冷、电力等环节价格普遍上升 [6] - 英伟达GTC和OFC大会等事件或将验证CPO/NPO、LPU等新技术趋势，3月起海外下一代大模型进入密集发布期，国内DeepSeek V4有望推出 [7] - 市场对于“AI吞噬软件”的叙事存在过度担忧，当下模型和软件之间体现出来的关系更多是融合而非替代，建议关注被错杀的头部应用软件企业 [7] 云服务行业涨价逻辑与市场变化 - 中信建投认为，春节期间大模型密集迭代，驱动能力跨越式发展，近期国内外云厂商涨价函频发，AI推理需求拉动行业进入向上拐点 [7] - 云服务同质化竞争及价格战阶段结束，云资源定价模式从“以价换量”全面转向“溢价变现” [8] - 以阿里云为例，其增速自24Q2以来持续上涨，25Q3增速创下近三年34%的季度新高，其中公共云业务收入增长带动高增，AI相关产品收入连续九个季度实现三位数的同比增长 [8] - 云涨价逻辑下的核心方向包括：1）边缘云/CDN：AI推理将大规模向边缘侧下沉，建议关注CDN涨价带来利润弹性及卡位边缘AI推理市场；2）云回迁：中心云成本增加促使企业选择混合云或私有云，超融合/存储将承接需求；3）拥有AI云服务定价权的头部CSP（云服务提供商）迎来价值重估机遇 [8] 具体云服务与AI产品涨价案例 - 亚马逊于1月23日上调EC2机器学习容量块价格约15%，例如p5e.48xlarge实例每小时费用从34.61美元涨至39.80美元，同时上调了北美、欧洲、亚洲的数据传输服务价格 [9] - 谷歌自2026年5月1日起，将北美、欧洲、亚洲的数据传输服务价格分别上调100%、60%、42% [9] - 网宿科技自2026年2月1日起，将CDN标准流量、快速回源、对象存储服务价格分别上调35%、40%、40% [9] - 优刻得自2026年3月1日起，对续签及新签用户的全线产品与服务进行价格上浮调整 [9] - 智谱于2026年2月12日，对GLM Coding Plan产品套餐价格体系进行结构性调整，价格上调30% [9] 相关金融产品概况 - 云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软硬件比例约为6:4，指数港股权重超26% [9]

A股市场整体表现 - 3月5日上午A股市场整体强劲上涨，上证指数重上4100点，涨0.84%至4116.77点[1][2] - 深证成指涨1.67%至14150.45点，创业板指涨2.43%至3241.17点，科创综指涨2.33%至1757.99点[2][3] - 万得全A指数涨1.45%至6759.25点，全市场超4500只个股上涨，仅875只下跌[1][3] - 上午成交额达1.56万亿元[3] TMT赛道及行业板块表现 - TMT赛道大涨，成为市场焦点[1][3] - 申万一级行业中，通信板块涨幅接近4%，国盾量子涨12.21%，新易盛涨11.75%，美利信涨11.44%，南京熊猫、世嘉科技涨停[4][5] - 电子板块涨幅接近3%，板块内掀起涨停潮，合计有逾20股涨停，其中龙腾光电、聚灿光电、华灿光电、聚飞光电等十股“20cm”涨停[1][6][7] - 机械设备、电力设备、社会服务、计算机、轻工制造、传媒等板块涨幅居前[8] - 石油石化板块回调，跌幅超过2%[8] 新股上市表现 - 新股通领科技今日上市，上午盘中涨幅超过60%[9] - 公司主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售，是国家级专精特新“小巨人”企业[10] - 公司已获取专利127项，其中发明专利44项，并入选上海市100家智能工厂名单及国家级2023年绿色制造名单[10] - 公司已进入一汽大众、北美大众、比亚迪等30余家国内外主机厂的供应链体系[10] 港股市场表现 - 港股市场3月5日上午强力反弹，恒生指数盘中涨幅一度逼近2%[11][12] - 恒生科技指数盘中涨幅一度在1.8%左右，成份股中小鹏汽车-W、蔚来-SW、比亚迪电子、商汤-W等领涨[12][13] - 港股通标的股中，南京熊猫电子股份盘中出现强劲拉升，涨幅一度超过28%[14] - 消息面上，政府工作报告提出培育壮大新兴产业和未来产业，包括集成电路、量子科技等[14]

市场表现与资金流向 - 3月5日A股市场重启升势，覆盖科创板与创业板高成长龙头的硬科技宽基——双创龙头ETF（588330）早盘活跃，场内价格一度上涨超过3.7%，现涨3.28%，盘中收复5日均线 [1][9] - 上交所数据显示，双创龙头ETF（588330）在3月4日单日获得资金净流入922万元 [1][9] - 该ETF的标的指数在2025年表现突出，年内累计上涨60.86%，涨幅跑赢创业板50指数（57.45%）、创业板指（49.57%）、科创综指（46.30%）及科创50指数（35.92%）等其他主要宽基指数 [4][12] 核心成分股表现 - 光模块龙头公司新易盛领涨，涨幅超过11.46%，获得主力资金净流入超过45亿元，登顶A股吸金榜 [2][5][10][13] - 集成电路制造公司晶合集成股价上涨7.06% [2][10] - 通信设备公司中际旭创股价上涨6.18% [2][10] - 数字芯片设计公司动顺服役（或为“芯原股份”）股价上涨6.10% [2] - 半导体设备公司拓荆科技股价上涨4.41% [2][10] - 计算机设备公司柏楚电子股价上涨4.32% [2][10] - 半导体设备公司中微公司股价上涨3.89% [2][10] - 数字芯片设计公司寒武纪-U股价上涨3.81% [2][10] - 自动化设备公司汇川技术股价上涨3.72% [2][10] - 半导体设备公司盛美上海股价上涨3.45% [2][10] 行业与事件催化 - 英伟达GTC大会将于2026年3月16日至19日举办，作为全球AI算力领域的风向标，大会将揭晓Rubin、“飞曼”等新一代GPU核心参数，并集中展示CPO（共封装光学）交换机、电源架构、液冷散热等算力基础设施环节的技术突破与商业化落地进展 [2][10] - 国金证券表示看好AI-PCB及核心算力硬件，建议继续重点关注GTC大会的新技术创新方向 [3][11] - 国金证券指出，谷歌、亚马逊、Meta、Open AI及微软的ASIC（专用集成电路）数量在2026-2027年将迎来爆发式增长 [3][11] - AI强劲需求带动PCB（印制电路板）价量齐升，目前多家AI-PCB公司订单强劲，处于满产满销状态，正在大力扩产，业绩高增长有望持续 [3][11] 产品结构与定位 - 双创龙头ETF（588330）及其场外联接基金（A类：013317/C类：013318）是一只硬科技宽基产品，其标的指数从中证科创创业50指数中选取市值较大的50只战略新兴产业上市公司作为样本 [4][12] - 该指数样本囊括光模块、半导体、光伏设备等热门主题 [4][12] - 该ETF是融资融券及沪深港通（互联互通）标的，被定位为一键布局“新质生产力”的高效工具 [4][12]

CPO概念板块市场表现 - CPO概念板块整体表现强势，截至发稿，CPO概念指数报收5506.36点，涨幅达4.99% [2] - 板块获得主力资金大幅净流入，净流入金额为83.96亿元 [1] - 板块内多只个股涨停或大涨，其中聚飞光电实现“20cm”涨停，新易盛涨幅超过13%，沃格光电、华工科技涨停 [1] 领涨个股及资金流向 - 新易盛是板块内领涨龙头，股价最新报417.50元，涨幅为13.03%，获得主力资金净流入近31亿元 [1][2][3] - 中际旭创股价最新报581.30元，涨幅为7.85%，获得主力资金净流入超16亿元 [1][2][3] - 联特科技股价上涨9.42%，永鼎股份股价上涨6.57% [1] 行业核心驱动事件 - 英伟达同意向两家开发数据中心光学技术的企业总计投资40亿美元，以支持对人工智能系统至关重要的技术 [3] - 具体投资为：向Lumentum Holdings Inc.和相干公司各投资20亿美元，投资包括多年期采购协议及先进激光组件的使用，资金将用于支持研发 [3] - Lumentum生产用于支持AI和云计算基础设施的高性能激光器，相干公司从事对数据中心和前沿通信系统至关重要的先进光学技术业务 [4] 机构观点与投资逻辑 - 开源证券认为，英伟达的投资再次印证光通信技术或成为未来AI数据中心互联的核心技术 [4] - 机构建议重视硅光、CPO、OCS、空芯光纤、薄膜铌酸锂等光技术升级带来的机遇，并强调上游供应链的重要性，认为未来龙头公司竞争优势将持续凸显 [4] - 机构推荐“四重点+四小龙”核心组合：“四重点”推荐中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；“四小龙”受益标的包括罗博特科、致尚科技、炬光科技、杰普特等 [4]

市场行情与事件驱动 - 3月5日早盘，光模块、CPO算力硬件板块盘初拉升，相关指数产品通信ETF华夏（515050）和创业板人工智能ETF华夏（159381）早盘均涨超2%，交易额迅速突破1亿元 [1] - 个股方面，三安光电迅速涨停，新易盛、亨通光电、中际旭创、鹏鼎控股等股走强 [1] - 市场主要受到英伟达GTC大会将于2026年3月16日-19日举办的预期驱动，该大会作为全球AI算力领域风向标，将揭晓Rubin、“飞曼”等新一代GPU核心参数，并集中展示CPO交换机、电源架构、液冷散热等算力基建环节的技术突破与商业化落地进展 [1] 机构观点与行业趋势 - 国金证券表示，看好AI-PCB及核心算力硬件，建议继续重点关注GTC大会新技术创新方向 [1] - 谷歌、亚马逊、Meta、Open AI及微软的ASIC数量，预计在2026-2027年将迎来爆发式增长 [1] - AI强劲需求带动PCB价量齐升，目前多家AI-PCB公司订单强劲，处于满产满销状态，正在大力扩产，业绩高增长有望持续 [1] - AI覆铜板需求旺盛，由于海外覆铜板扩产缓慢，覆铜板龙头厂商有望积极受益 [1] 相关投资产品分析 - 通信ETF华夏（515050）深度聚焦电子（PCB、消费电子）和通信（光模块、服务器）算力硬件，其前五大持仓股为中际旭创、新易盛、立讯精密、工业富联、兆易创新 [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪指数的近一半权重集中在光模块CPO板块，另一半权重覆盖AI软件应用领域，形成“硬件+应用”的均衡布局 [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）前10大权重股包括中际旭创（11.8%）、新易盛（11.2%）、天孚通信（10.7%）、润泽科技、蓝色光标等，该基金规模近20亿元，场内综合费率仅0.20%，为同类最低 [2]

**涉及行业与公司** * **行业**: AI 光模块、AI 数据中心基础设施、半导体封装与制造 [1][6][8][16][18] * **提及公司**: * **直接受益于光模块需求**: 新易盛 (300502.SZ)、联亚、COHR (Coherent Corp) [6][8][18] * **长期受益于共封装光学(CPO)发展**: 台积电、日月光、上诠、万润科技、世芯 [6][8] * **其他看好公司**: 天孚通信 (300394.SZ)、VPEC、奇景光电、联发科、欣兴、南电、贸联 [18] * **评级调整**: 新易盛评级从“Underweight”上调至“Overweight”，目标价从人民币255.00元上调至460.00元；天孚通信目标价从人民币142.00元上调至371.00元；光迅科技目标价从人民币48.00元上调至60.00元 [6] **核心观点与论据** **1. 市场增长前景强劲** * AI光模块市场正进入指数级增长阶段，主要由AI数据中心架构的**横向扩展**（机架到机架）、**纵向扩展**（机架内GPU到GPU）及**跨中心扩展**共同驱动 [1][16] * 行业总体可服务市场规模预计将从**2025年的约180亿美元**增至**2028年的约500亿美元**，三年内增长接近**3倍** [1][6][16] * 全球AI光模块需求预计将从**2025年约4,100万只**增长至**2028年约9,500万只** [16] * **800G和1.6T高端光模块是主要增长引擎**，其绝对出货量预计将从**2025年约2,000万只**增长至**2028年约8,000万只** [6][8][16] **2. 对共封装光学(CPO)的评估：中期影响有限** * CPO是一次根本性的架构变革，是**长期潜在风险**，但**并非迫在眉睫的威胁** [3][6][15] * CPO对可插拔光模块需求的稀释作用有限：基准情境下，**2026年约为3%**，**2027年约为11%**，**2028年约为16%** [6][8][15] * CPO在**2027–2028年之前实现大规模落地的可能性较低**，主要受制于**制造良率、散热复杂度、成本溢价、生态体系尚未成熟以及可维护性风险**等因素 [6][8][15] * CPO的初期应用将主要集中在**≥3.2T**代际，而非当前主流的**800G与1.6T** [15] **3. 投资逻辑与市场情绪** * 市场对于CPO可能带来的颠覆性影响的担忧**已被充分理解并反映在估值之中**，因此**进一步估值下修的风险有限** [6][8][18] * 2026年800G与1.6T光模块放量所带来的**盈利能力仍被市场低估**，快速上行的盈利动能有望成为**估值重估的重要催化剂** [6][8][18] * 在AI基础设施投资持续上行的背景下，**CPO与传统光模块的需求前景均为正向**，格局类似于英伟达GPU与云厂商自研ASIC之间的竞争 [17] **4. 技术演进与需求驱动因素** * **短期内，横向扩展仍主导部署** [6][8] * 随着**铜互连逐步触及物理极限**（带宽与能效），**纵向扩展场景下的光互连渗透率将明显加速**（预计2027年后） [6][8][16] * AI流量持续上升，推动**跨中心扩展**（数据中心到数据中心）场景下的**长距离光模块需求增长** [16] * 识别出可对冲CPO风险的技术路径：**NPO**（近封装光学，被视为光模块厂商更现实的“中间路线”）和**OCS**（光电路交换，对光模块形成长期正向驱动） [19] **其他重要内容** **1. 情境分析框架** * **乐观情境**: CPO的采用推迟至2028年以后；NPO更早成熟；长期看，光模块在高端市场的份额仍维持在70%以上 [8] * **基准情境**: CPO自2027–2028年开始放量；光模块与CPO在3.2T代际转换过程中并存 [8] * **悲观情境**: CPO更早取得技术突破，压缩长期市场份额，但仍不足以破坏短期盈利增长逻辑 [8] **2. 报告新增研究方向** * 对**CPO出货量与导入节奏进行显式建模**，将其纳入需求预测 [19] * 构建**CPO采用路径的多情境分析框架**，将架构风险量化为明确的需求稀释区间 [19] * 对**800G、1.6T及未来3.2T进行更细分的需求建模** [19] * 识别可对冲CPO风险的技术路径（NPO, OCS） [19] **3. 风险提示** * 公司（摩根士丹利）与报告中提及的多数覆盖公司存在业务往来，可能产生利益冲突 [6][25][26][27][28] * 摩根士丹利及关联方可能持有、交易报告所涉公司的证券或衍生品 [31][55] * 股票评级为相对评级（Overweight, Equal-weight, Underweight），并非直接的买入、持有、卖出建议 [33][37]

市场情绪与资金流向 - 华鑫市场情绪温度指标显示，当前市场情绪综合评分为62分，处于“较热”状态 [1][5][8] - 根据历史数据回测，当情绪值低于或接近50分时市场获得支撑，高于80分时出现阻力，当前市场处于整理阶段 [8] - 前一交易日主力资金净流入前十的个股包括比亚迪（净流入346,279.48万元）、新易盛（196,628.97万元）和中际旭创（181,694.86万元） [10] - 前一交易日主力资金净流出前十的个股包括天孚通信（净流出-159,600.03万元）、湖南黄金（-134,560.67万元）和利欧股份（-119,936.50万元） [14] - 前一交易日主力资金净流入前二的行业为SW国防军工（净流入219,862万元）和SW通信（37,549万元） [16] - 前一交易日主力资金净流出前二的行业为SW电子（净流出-1,137,106万元）和SW计算机（-1,004,922万元） [17] 融资融券交易动态 - 前一交易日融资净买入前十的个股包括紫金矿业（净买入58,095.10万元）、新易盛（54,016.55万元）和沪电股份（41,609.08万元） [13] - 前一交易日融资净买入前二的行业为SW有色金属（净买入346,822万元）和SW国防军工（184,651万元） [19] - 前一交易日融券净卖出前二的行业为SW有色金属（净卖出5,385万元）和SW石油石化（3,650万元） [19] 热点主题追踪 - 机器人主题：德国总理默茨于2月26日参观杭州宇树科技，为人形机器人技术提供国际背书，市场信心大增 [5] - 机器人主题：2026年被视为产业量产元年，国内企业在全球供应链中占据主导，成本下降加速商业化落地，资金持续涌入机器人ETF [5] - 机器人主题：在政策、产业突破和国际合作的多重共振下，机器人ETF迎来从“主题炒作”向“业绩兑现”转变的配置机遇，相关标的包括三花智控和卧龙电驱 [5] - 电网设备主题：全球AI数据中心耗电量巨大，催生对高功率、高稳定性变压器等核心电力设备的刚性需求，全球供需严重失衡，美国市场交货周期长达127周 [5] - 电网设备主题：国内“十五五”期间，国家电网4万亿元投资将重点投向特高压、智能化配电网等新型电力系统，为行业带来长期订单支撑，相关标的包括中国西电和特变电工 [5] - 化工主题：“十五五”规划扩大内需叠加美国降息周期，有望提振化工品需求，行业供需双底已确立，供给持续优化 [5] - 化工主题：市场预计2026年将迎来周期拐点，实现估值与业绩双升的“戴维斯双击” [5] - 化工主题：美国将磷系物列入关键战略物资，引发全球供应链重构，国际磷肥价格已突破700美元/吨，利好相关出口及资源型企业，相关标的包括云天化和卫星化学 [5]

主力资金流入情况 - 截至3月2日午间收盘，主力资金流入前20名股票合计流入金额巨大，其中中际旭创以17.06亿元居首，比亚迪以15.90亿元次之，新易盛以14.47亿元位列第三 [1] - 资金流入超过10亿元的股票还包括中际旭创、比亚迪和新易盛，资金流入在5亿元至10亿元区间的股票有雷科防务、中国卫星、飞龙股份、东山精密、亨通光电、特变电工和长江电力 [1][2] - 资金流入在2亿元至5亿元区间的股票包括长飞光纤、麦格米特、东方电气、农业银行、特发信息、航天彩虹、剑桥科技、宝丰能源、华工科技和源杰科技 [1][3] 个股表现与所属行业 - 通信行业受到主力资金重点关注，中际旭创流入17.06亿元且股价上涨6.74%，新易盛流入14.47亿元且股价上涨5.16%，亨通光电流入5.16亿元且股价上涨6.36%，长飞光纤流入4.05亿元且股价上涨7.24%，特发信息流入2.99亿元且股价涨停（10.02%），剑桥科技流入2.97亿元且股价上涨5.69% [2][3] - 汽车行业表现活跃，比亚迪流入15.90亿元且股价上涨4.4%，飞龙股份流入5.70亿元且股价涨停（10%） [2] - 国防军工板块资金流入显著，雷科防务流入7.83亿元且股价涨停（10.02%），中国卫星流入7.01亿元且股价上涨6.52%，航天彩虹流入2.98亿元且股价上涨8.33% [2][3] - 电子行业有两只股票上榜，东山精密流入5.17亿元且股价上涨4.01%，源杰科技流入2.70亿元且股价上涨8.31% [2][3] - 电力设备行业有三只股票上榜，特变电工流入4.77亿元且股价上涨3.1%，麦格米特和东方电气均流入3.24亿元，股价分别上涨5.69%和2.7% [2][3] - 其他行业方面，长江电力（必開量7）流入4.28亿元且股价上涨2.04%，农业银行（银行）流入3.17亿元且股价上涨1.88%，宝丰能源（基础化』）流入2.78亿元且股价上涨9.95%，华工科技（机械设备）流入2.72亿元且股价上涨5.15% [2][3]

行业投资评级 - 通信行业评级为“增持” [8] - 通信设备制造子行业评级为“增持” [8] 报告核心观点 - 英伟达斥资**200亿美元**收购Groq并计划整合其LPU技术，表明其对AI推理市场及LPU产品的重视，未来资源可能倾斜 [2][11][27] - LPU作为语言处理单元，在实时token生成中可实现极低延迟和高能效，其硬件形态趋向采用机柜形式部署 [1][2][20] - 围绕LPU的算力配套产业链将受益，尤其看好机柜形式带来的**铜缆连接**和**液冷散热**需求上行 [1][2][11] - 2026年通信行业投资主线为“一主两副”：主线是AI算力链，副线一是核心资产（运营商），副线二是新质生产力（商业航天、低空经济） [3] 本周市场表现 - 上周通信（申万）指数上涨**4.76%**，表现优于上证综指（**1.98%**）和深证成指（**2.80%**） [1][11][47] - 通信行业在周度各行业涨跌榜中表现突出 [7] 周专题：英伟达LPU与产业链机遇 - **Groq与LPU技术**：Groq核心产品LPU是基于SRAM的确定性架构，片上带宽高达**80TB/s**，专攻实时token生成，能效远超GPU [13] - **整合计划**：英伟达计划将Groq的LPU技术作为“加速器”嵌入其整体架构，重点解决AI推理阶段的低延迟解码瓶颈 [12] - **硬件形态与互联**：LPU采用机柜部署，单机柜标准配置为8个节点（共64个LPU），最大可扩展至**145个机柜**（超**10,000芯片**） [20] - **铜连接需求**：为追求极致性价比，LPU机柜在短距Scale-up互联层面预计沿用铜连接技术（如DAC/AEC） [22][27] - **液冷散热需求**：LPU功耗较高，单芯片平均能耗**185W**，单卡能耗达**375W**，完整机柜功率达数百kW，液冷有望成为标配散热技术 [27][28] - **受益产业链**：报告梳理了LPU相关产业链公司，包括铜连接（如沃尔核材）、液冷（如英维克）及PCB板块 [28] 行业重点公司及动态 - **重点推荐公司**：报告给出了九家重点公司的投资评级与目标价，包括中国电信（目标价**9.11**元）、沃尔核材（目标价**43.21**元）、中国移动（目标价**126.20**元）、新易盛（目标价**476.71**元）、中际旭创（目标价**626.68**元）等 [8][59] - **公司最新观点摘要**： - **中国电信**：9M25归母净利润**308亿元**，同比增长**5.0%**，天翼云加速向智能云转型，AIDC业务增长动能加强 [60] - **沃尔核材**：9M25收入**60.8亿元**，同比增**26%**，受益于**224G高速通信线**量产及新能源充电枪需求提升 [61] - **新易盛**：9M25营收**165亿元**，同比增**222%**，归母净利润**63亿元**，同比增**284%**，主要受800G等高速率产品需求驱动 [63] - **中际旭创**：9M25营收**250.05亿元**，同比增**44%**，归母净利润**71.32亿元**，同比增**90%**，受益于800G/1.6T高端产品放量 [65] - **ARISTA网络**：4Q25营收**24.88亿美元**，同比增**29%**，超预期，并将2026年AI收入指引上调至**32.5亿美元** [65] 其他行业动态 - **5G产业链**：2025年全球移动核心网市场收入同比增长**15%**，其中5G移动核心网首次占据约**50%**份额 [30] - **运营商集采**： - 中国铁塔启动2026年室分天线集采，预估总量超**621万副**，其中主要品类采购量约**327.99万副** [30] - 中国移动集采**1790台**RoCE交换机，最高限价**9.97亿元** [33] - 中国移动集采建筑用380V电力电缆**343.90万米** [34] - **云与AI**： - 亚马逊向OpenAI投资**500亿美元**，双方将联合开发“有状态运行时环境” [36] - OpenAI完成**1100亿美元**新融资，投前估值达**7300亿美元**，投资方包括软银、英伟达、亚马逊 [37] - 2025年下半年，中国企业AI日均Token使用量飙升至**37万亿**，较上半年的**10.2万亿**暴增**263%** [38]