报告行业投资评级 - 钢铁行业评级为中性，有色金属行业评级为看好；博威合金、洛阳钼业、中金黄金、锡业股份、紫金矿业评级为增持 [1][2][45] 报告的核心观点 - 本周钢铁行业供需矛盾缓和，主动去库使钢价回升，工信部暂停新钢铁产能置换方案公示公告，预计短期钢价震荡；6月全球精炼铜供应短缺，国内需求好库存降，消费旺季或支撑短期铜价；氧化铝厂受铝土矿供应影响，电解铝产能高位，氧化铝价格有望维持强势，旺季临近下游需求或回暖，预计短期电解铝价震荡；8月储能订单需求小幅回暖，锂精矿价格走低，锂盐成本支撑减弱，预计锂价仍有下降空间 [1][2] - 建议关注铜、黄金、锡相关板块，维持钢铁行业“中性”、有色金属行业“看好”评级，以及对博威合金等公司的“增持”评级 [2][45] 根据相关目录分别进行总结 行业要闻 - 1 - 7月全国规模以上工业企业利润总额同比增长3.6%，7月同比增长4.1% [8] - 美国太阳能制造商联盟申请追溯征收东南亚四国光伏产品进口关税 [8] - 8月狭义乘用车零售预计达184万辆，同比下滑4.4%，环比增长7%；7月新能源市场零售87.8万辆，渗透率51.1% [8] - 杭州出台汽车置换补贴新政，不同价格区间燃油车和新能源车有不同补贴标准 [8] - 7月中国铜产业月度景气指数为36.6，较上月上升0.1个点，先行合成指数为74.8，较6月上升1个点 [8] - 工信部自8月23日起暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案 [8] - 6月全球精炼镍供应过剩0.15万吨，1 - 6月供应过剩4.21万吨 [8] - 7月全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7% [8] - 6月全球精炼铜供应短缺23.11万吨，1 - 6月供应短缺11.63万吨 [9] 行业数据 钢铁 - 本周钢铁供需矛盾缓和，主动去库，钢价回升，预计短期震荡；8月23日上海终端线螺采购量环比增长28.10%，同比增长1.31% [10] - 8月23日五大品种钢产量环比增长0.12%，同比下降16.92%；全国样本钢厂高炉产能利用率环比减少1.62pct，电炉产能利用率环比减少1.07pct [11][12] - 8月23日钢材社库 + 厂库合计环比下降3.41%，同比下降0.58% [13] - 8月16 - 23日，部分铁矿石矿价和运费有涨有跌，澳洲和巴西铁矿石发货量环比下降1.08%，北方六港到港量环比下降0.69%；京唐港山西主焦煤含税价环比下跌8.11%，张家港废钢市场价环比持平，唐山方坯含税价环比上涨1.40% [15][17] - 8月16 - 23日，普钢综合价格指数环比上涨0.75%；8月23日热轧卷板等行业平均毛利环比上涨 [20] 铜 - 6月全球精炼铜供应短缺，行业供需偏紧，国内需求好库存降，消费旺季或支撑短期铜价；8月23日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费环比持平 [21] - 8月16 - 23日，LME铜现货价环比上涨1.50%，长江有色铜现货价环比下跌0.15%；LME铜库存环比增长2.11%，SHFE铜库存环比下降13.49% [22] 铝 - 氧化铝厂受铝土矿供应影响，电解铝产能高位，氧化铝价格有望维持强势，旺季临近下游需求或回暖，预计短期电解铝价震荡 [24] - 8月16 - 23日，LME铝现货结算价环比上涨8.96%，长江有色铝现货价环比上涨2.44%；LME铝库存环比下降2.03%，SHFE铝库存环比下降1.69%；氧化铝全国均价环比上涨0.51%，秦港动力煤平仓价环比持平，预焙阳极华东平均价环比持平 [24] 贵金属 - 8月16 - 23日，COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价分别环比上涨0.10%、0.85%；COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价分别环比上涨2.66%、2.84% [28] 新能源金属 - 8月储能订单需求小幅回暖，锂精矿价格走低，锂盐成本支撑减弱，预计锂价仍有下降空间 [30] - 8月16 - 23日，国产电池级碳酸锂价格环比下跌1.31%，国产电池级氢氧化锂价格环比下跌1.00%，锂精矿进口均价环比下跌3.19% [31] - 8月16 - 23日，上海金属网1钴价格环比下跌4.13%，硫酸钴均价环比下跌2.75%，国产四氧化三钴市场价环比下跌0.83% [33] - 8月16 - 23日，LME镍现货结算价环比上涨3.18%，长江现货硫酸镍均价环比持平，上海金属网镍铁均价环比下跌1.48% [33] 稀土及小金属 - 8月16 - 23日，轻稀土氧化镨钕价格环比上涨2.08%，重稀土氧化镝价格环比持平，氧化铽价格环比上涨1.38% [37] - 8月16 - 23日，钨精矿价环比上涨2.99%，APT价环比上涨1.49%，海绵钛价环比下跌2.11%，海绵锆价环比持平，1镁锭价环比下跌0.84% [39] 公司重要公告 - 紫金矿业2024年上半年归母净利润151亿元，同比增长46.4%；扣非后归母净利润154.3亿元，同比增长59.8%；经营活动现金流量净额204亿元，同比增长27.6% [41] - 锡业股份2024年上半年营业收入187.75亿元，同比下降17.77%；归属上市公司股东净利润8亿元，同比增长16.35% [41] - 洛阳钼业2024年上半年营业收入1028.18亿元，同比增长18.56%；归属上市公司股东净利润54.17亿元，同比增长670.43% [41] - 金钼股份2024年上半年钼金属制品板块产销量提升，营业总收入65.93亿元，利润总额19.93亿元，同比分别增加19.66%、1.80% [41] - 湖南黄金子公司新龙矿业本部8月21日起恢复生产，本次停产预计减少公司当期净利润约4100万元 [41] - 中信特钢2024年上半年销售951.55万吨，出口112.46万吨；营业收入570.05亿元，归属上市公司股东净利润27.25亿元 [41][42] 行情回顾 - 8月19 - 26日，上证综指下跌1.32%，沪深300指数下跌0.98%；申万钢铁下跌2.19%，申万有色下跌0.65%；子板块中小金属涨幅居前 [42] - 8月19 - 26日，钢铁板块盛德鑫泰等涨幅居前，有色金属板块宜安科技等涨幅居前 [43] - 截至8月26日，钢铁行业市盈率为30.32倍，相对沪深300估值溢价率为186.10%；有色金属行业市盈率为17.95倍，相对沪深300估值溢价率未提及完整数据 [44] 本周策略 - 铜：矿端干扰不断，6月全球精炼铜供应短缺，美国年内降息概率大，国内政策或支撑下游消费，建议关注相关板块 [45] - 黄金：美国年内降息概率大，9月降息预期增强，美国债务赤字、地缘局势、央行购金、美联储降息预期利好金价，建议关注相关板块 [45] - 锡：2024年上半年行业供需偏紧，海外矿产国政策影响供应，下游半导体等行业带动需求，看好行业景气复苏和未来发展，建议关注相关板块 [45]