报告公司投资评级 - 报告给出"买入"评级 [1] 报告的核心观点 成长性 - 2024年二季度公司实现营收9.22亿元,同比增加1.13%,创历史新高,在国内机床弱需求背景下公司逆势实现增长,充分体现了其韧性和作为国内机床龙头的实力 [6] - 利润端下滑的主要原因是上半年政府补助较去年同期减少 [6] 盈利能力 - 2024年二季度公司毛利率为28.28%,同比下滑0.58pct,主要原因是会计准则调整,扣除此影响毛利率同比略有提升 [6] - 在国内机床弱需求下,公司盈利能力稳定且有提升趋势,主要因为优势产品竞争实力突出,对客户话语权强,基本不降价,以及持续降本效果 [6] 长期成长机会 - 进口替代:高端数控机床国产替代将会显著加速,公司直接对标国际高端厂商,在国内机床行业中竞争优势突出 [6] - 海外市场:公司针对外贸市场研发适应各海外区域需求的高性价比机型,并加快全球市场营销布局,海外已成为公司业绩的弹性来源 [6] 财务数据总结 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润为6.56/7.42/8.77亿元,对应的PE分别为16/14/12倍 [6] 主要财务指标 - 营业收入增长率:2024E 7.9%、2025E 11.8%、2026E 14.8% [7] - 归母公司净利润增长率:2024E 7.7%、2025E 13.0%、2026E 18.2% [7] - 毛利率:2024E 30.0%、2025E 30.5%、2026E 31.0% [7] - ROE:2024E 22.9%、2025E 21.2%、2026E 20.5% [7] - 资产负债率:2024E 51.1%、2025E 46.8%、2026E 45.4% [7]