投资评级 - 报告给予健之佳的投资评级为买入-A，6个月目标价为22.20元，当前股价为18.76元 [1] 核心观点 - 2024H1公司营收44.85亿元，同比增长3.40%，归母净利润0.63亿元，同比下降60.23% [2][3] - 利润下滑主要受行业竞争加剧、医保个账减少、统筹医保落地滞后等因素影响 [3] - 公司持续推进门店网络建设，2024H1门店数达5444家，新店和次新店增长稳定 [4] 财务表现 - 2024H1各业务板块营收：处方药15.72亿元（+4.19%），非处方药16.98亿元（+7.23%），医疗器械3.15亿元（-14.95%），保健食品2.14亿元（-8.46%），中药材1.65亿元（-12.82%） [3] - 2023和2024H1实体门店医保结算收入分别同比下降5.8%和8.37% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.74亿元、2.01亿元、2.30亿元 [5] 门店发展 - 2024H1新增自建门店254家，收购门店81家 [4] - 门店店龄结构：一年店龄12.34%，两年店龄9.22%，两年以上店龄78.43% [4] 估值预测 - 预计2024年EPS为1.11元/股，给予20倍PE [5] - 2024-2026年预测市盈率分别为16.9倍、14.6倍、12.8倍 [7] - 2024-2026年预测市净率分别为1.0倍、0.9倍、0.8倍 [7]