报告行业投资评级 - 稀土永磁材料行业评级为“增持”，即未来 6 - 12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15% [1][16][19] 报告的核心观点 - 上周稀土永磁行业下跌 3.15%，跑输基准 2.6 个百分点，行业估值（市盈率 TTM）下降 2.01x 至 33.15x，估值回落至 27.6%历史分位 [1] - 上周国内轻稀土矿价格持平，重稀土矿价格继续回升；镨钕价格稳步上行，重稀土镝价走平、铽价先升后稳，钆铁价格回落，钬铁价格平稳；钴现货价持续大跌，金属镓、硼铁及铌铁价格持稳，烧结钕铁硼毛坯价格延续回升 [1] - 2024 年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标下达，2024 年稀土供应增速有明显收缩 [1] - 短期内钕铁硼价格因季节性旺季需求释放和成本端支撑仍有上涨空间；需求端制造业生产强需求弱，新能源汽车需求维持较快增速，空调内需走弱但外需出口维持较快增速；供给端 7 月钕铁硼产量维持较高增长，稀土磁材价格上行空间受制于供需边际变化；行业业绩处于磨底阶段，估值需依赖业绩好转消化，维持“增持”评级 [2][16] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 上周稀土永磁行业延续跌势，周跌幅为 3.15%，跑输基准（沪深 300）2.6 个百分点，行业估值（市盈率 TTM）下降 2.01x 至 33.15x，估值回落至 27.6%历史分位 [1] 价格走势 - 轻稀土矿：上周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于 2.3 万元/吨、1.8 万元/吨和 1.3 万元/吨，进口独居石矿价格周环比上涨 1.69%至 3.62 万元/吨，美国矿价格持平于 1.7 万元/吨 [1] - 重稀土矿：上周国内中钇富铕矿及进口缅甸离子型矿周环比分别回升 1.17%和 0.58%至 17.3 万元/吨和 17.25 万元/吨 [1] - 镨钕：上周全国氧化镨钕均价周环比上涨 1.55%至 39.3 万元/吨，镨钕金属均价周环比上涨 1.25%至 48.5 万元/吨 [1] - 重稀土：上周全国氧化镝均价持平于 1765 元/公斤，镝铁均价持平于 1735 元/公斤；全国氧化铽均价周环比上涨 0.82%至 5505 元/公斤，金属铽均价周环比上涨 1.56%至 6855 元/公斤 [1] - 其他：上周钆铁合金国内均价周环比回落 1.16%至 17 万元/吨，国内钬铁合金价格持平于 53.2 万元/吨；长江有色钴现货价格大跌 5.29%至 16.1 万元/吨，硼铁 (18%) 价格持平于 2.3 万元/吨，铌铁市场均价持稳于 27.85 万元/吨，金属镓 (99.99%) 价格持平于 2600 元/公斤 [1] - 烧结钕铁硼：上周毛坯烧结钕铁硼 N35 均价周环比涨 1.95%至 104.5 元/公斤，H35 均价周环比涨 1.15%至 176.5 元/公斤 [1] 产业链跟踪 - 2024 年 8 月 20 日，工信部、自然资源部下达 2024 年第二批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为 13.5 万吨、12.7 万吨；2024 年前两批开采和冶炼分离指标分别为 27 万吨、25.4 万吨，同比 2023 年分别增长 5.88%和 4.16% [1] 投资建议 - 短期内钕铁硼价格因季节性旺季需求释放和成本端支撑仍有上涨空间；需求端制造业生产强需求弱，新能源汽车需求维持较快增速，空调内需走弱但外需出口维持较快增速；供给端 7 月钕铁硼产量维持较高增长，稀土磁材价格上行空间受制于供需边际变化；行业业绩处于磨底阶段，估值需依赖业绩好转消化，维持“增持”评级 [2][16]