报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [5][40] 报告的核心观点 - 上周钢铁板块下跌2.92%，跑输沪深300指数2.37个百分点，板块PE估值为13.58倍，处于近十年47.25%分位点，PB估值为0.76倍，创近十年新低 [2] - 供给端，五大材产量小幅回升但整体处于年内低位，247家样本钢厂高炉开工率和铁水产量下降，更多钢企主动检修减产，供应下滑 [3] - 需求端，五大材表观消费周环比上升4.56%，同比下降12.31%，需求有所恢复但仍处底部，后期天气因素对需求的压制有望缓解，地产和基建用钢或缓慢复苏 [3] - 库存端，五大钢材总库存周环比下降3.43%，钢厂减产与需求好转或减缓库存压力 [3] - 钢价触底回升，但247家样本钢企盈利率降至1.29%，周环比下降3.45pct，位于历史底部 [4] - 展望后期，新旧国标切换压力释放，极端天气减少，“金九银十”将至，需求有望回升，部分钢厂仍有检修计划，产量或下滑，供需错配局面或改善，钢价涨势有望维持 [5][39] - 长期来看，国务院发布节能降碳行动方案后，行业环保要求提升，建议关注能效水平较高的绿色钢企 [5][39][40] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 上周钢铁板块（801950.SI）下跌2.92%，同期沪深300下跌0.55%，行业跑输基准指数2.37个百分点 [2] - 钢铁行业板块PE估值为13.58倍，处于近十年来47.25%分位点；板块PB估值为0.76倍，创近十年来新低 [2] 供给、需求和库存情况 - 供给：上周五大材产量小幅回升，整体处于年内低位；247家样本钢厂高炉开功率延续下滑，开工率为77.45%，周环比下跌1.37pct；样本钢厂铁水产量为224.41万吨，周环比下跌1.88%；五大钢材合计产量为779万吨，周环比上涨0.15%，除热轧和冷轧外均下降；钢企因新旧钢材转换和亏损主动检修减产，供应下滑 [3] - 需求：截至8月23日，五大材表观消费合计807.08万吨，周环比上升4.56%，同比下降12.31%，需求有所恢复但仍处底部，后期天气因素对需求的压制有望缓解，地产和基建用钢或缓慢复苏 [3] - 库存：截至8月23日，五大钢材总库存1641.87万吨，周环比下降3.43%，社库周环比下降3.33%，厂库周环比下降3.71%，钢厂减产与需求好转或减缓库存压力 [3] 钢厂盈利情况 - 截至8月23日，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷价格指数周环比分别上涨3.12%、2.9%、2.27%、3.05%、1.06% [4] - 247家样本钢企盈利率为1.29%，周环比下降3.45pct，盈利率进一步下滑，位于历史底部 [4] 行业要闻 - 2024年7月，重点统计钢铁企业粗钢、生铁、钢材产量同比分别下降6.2%、4.8%、5.7%，1 - 7月累计产量同比也有不同程度下降 [38] - 2024年8月16日，《再生钢铁原料》国家标准审定会议召开，专家同意修改完善后报批，该标准实施将促进再生钢铁原料应用和行业低碳发展 [38] - 2024年8月23日起，工信部暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，并将修订钢铁产能置换办法 [38] 投资建议 - 后期需求有望触底回升，部分钢厂仍有检修计划，产量或下滑，供需错配局面或改善，钢价涨势有望维持 [5][39] - 长期来看，行业环保要求提升，建议关注能效水平较高的绿色钢企，维持行业“增持”评级 [5][39][40]