报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩短期承压，产能及营销网络有序扩张 - 公司2024年上半年营收5.64亿元，同比增长3.54%；归母/扣非归母净利润分别为1.03/1.00亿元，同比分别增长6.87%/13.51% [2] - 其中Q2单季度公司营收2.80亿元，同比下降8.74%；归母/扣非归母净利润分别为0.49/0.46亿元，同比分别下降12.71%/7.87% [2] 专业仪表逆势高增，ODM受客户提货节奏调整影响 - 公司2024H1通用仪表/专业仪表/测试仪器/温度及环境测试仪表分别实现营收3.20/0.44/0.77/1.19亿元，同比分别增减-0.86%/+62.88%/+10.84%/-4.24% [3] - 公司经销/电商自营/ODM/其他客户类分别实现营收3.21/0.31/1.68/0.39亿元，同比分别增减+16.56%/+11.26%/-17.02%/+6.42%，其中ODM业务下滑主要系客户调整提货节奏带来的影响 [3] 盈利能力持续改善，研发高投入保障核心竞争力 - 2024H1公司毛利率/归母净利率分别为44.74%/18.33%，同比分别提升3.17/0.57pcts，其中通用仪表毛利率45.77%，同比提升4.31pct [4] - 期间费用方面，2024Q2公司销售/管理/财务费率分别为9.87%/6.50%/-1.88%，同比分别增减+0.57/+1.15/-0.34pct；同期公司研发费率为11.30%，同比提升2.75pct [4] 产品矩阵持续优化，营销和供应链网络有序推进 - 公司上半年于专业仪表、温度及环境测试仪表、测试仪器等方面持续发布代表性新品以完善产品矩阵，推进产品迭代更新 [4] - 公司销售团队聚焦拜访行业头部重点大客户，华北、华东、华西销售办事处正式投入运营；公司启动海外生产基地的布局，越南生产基地计划于2024年第四季度投产 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年分别实现营收11.35/12.78/14.46亿元，归母净利润为2.06/2.46/2.86亿元，EPS为1.85/2.21/2.57元/股，对应PE为14.95/12.51/10.76倍 [5]