报告公司投资评级 - 公司维持增持评级 [2] 报告的核心观点 业绩符合预期，盈利能力亮眼 - 2024年上半年公司实现营收27.27亿元，同比增长109.07%；归母净利润为8.65亿元，单Q2净利润为5.41亿元，符合前次预告区间 [4] - 随着400G/800G上量以及公司持续降本成效显现，公司单Q2毛利率达到43.76%，净利率达到33.48%，数据非常亮眼 [4] 800G以太网需求旺盛，备料扩产迎发展机遇 - 当前2025年全行业800G需求框架基本形成，公司作为市场上少有的可以实现800G量产出货的供应商,有望迎来较好的发展机遇 [4] - 根据财报，2024上半年公司存货金额为22.35亿元，比2023年末9.63亿实现大幅提升，主要为备货所需的原材料大幅增加 [4] - 公司在建工程与泰国工厂相关项目投入新增1个亿，泰国一期项目已经开始运转投产，二期项目后续也将在2025年带来更大产能容量 [4] 财务数据总结 营收和利润预测 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为73.15/200.15/254.17亿元，归母净利润分别为23.13/51.47/61.47亿元 [6] - 对应EPS为3.26/7.26/8.67元 [6] 盈利能力指标 - 公司2024-2026年净利率分别为31.6%/25.7%/24.2% [8] - 2024-2026年ROE分别为30.0%/41.8%/34.5% [8] 估值水平 - 公司2024-2026年PE分别为28.74x/12.92x/10.81x [6][8] - 2025年行业平均PE为19.24x,公司给予2025年20x估值 [4]