报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"投资评级 [2] 报告的核心观点 收入平稳，毛利率改善驱动利润减亏 - 2024年上半年公司营收同比上升0.75%，毛利率同比上升2.69个百分点至30.58%，毛利额同比上升10.47% [4] - 2024年第二季度单独来看，公司营收同比下降7.54%，毛利率同比上升2.13个百分点 [4] - 期间费用率同比下降2.92个百分点，其中销售费用率同比降低2.74个百分点 [4] 冲泡业务努力回归奶茶市场消费主流，即饮产品重新定位 - 冲泡类产品2024年上半年实现营收6.14亿元，公司制定"品类健康化、品牌年轻化、产品场景化、消费日常化"的"四化"战略 [4] - 即饮产品2024年上半年实现营收5.47亿元，公司对Meco如鲜果茶和兰芳园冻柠茶产品进行了重新定位 [5] 积极打造样板市场，探索新渠道新场景 - 2024年上半年公司在零食量贩渠道和餐饮渠道进行了积极拓展 [7] - 截至2024年7月，公司产品已投放自动售货机超9万台 [7] 财务预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为39.06/44.39/50.13亿元，归母净利润分别为3.37/4.03/4.96亿元 [7] - 给予公司16-20倍的2024年预测PE估值区间，合理价值区间为13.12-16.40元，维持"优于大市"评级 [7]