报告公司投资评级 - 投资评级为"优于大市"，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 久祺股份24H1实现营业收入10.77亿元，同比增长3.86%；归母净利润0.56亿元，同比增长5.78%；扣非归母净利润0.49亿元，同比增长5.18% [5] - 24H1综合毛利率为13.88%，同比增长0.14个百分点；期间费用率为7.90%，同比增长0.43个百分点 [5] - 儿童自行车表现亮眼，营业收入同比增长49.03%，毛利率为22.29%，同比增长0.35个百分点 [5] - 盈利预测与评级：24-25年净利润由1.5/1.9亿元下调至1.2/1.4亿元，当前收盘价对应PE分别为17/15倍，给予"优于大市"评级 [5] 主要财务数据及预测 - 营业收入：2022年为2376百万元，2023年为2006百万元，2024E为2112百万元，2025E为2514百万元，2026E为3032百万元 [4] - 净利润：2022年为168百万元，2023年为106百万元，2024E为123百万元，2025E为141百万元，2026E为171百万元 [4] - 毛利率：2022年为13.5%，2023年为15.0%，2024E为14.2%，2025E为14.0%，2026E为13.8% [4] - 净资产收益率：2022年为14.9%，2023年为9.5%，2024E为9.9%，2025E为10.1%，2026E为11.0% [4] 财务报表分析和预测 - 每股收益：2023年为0.46元，2024E为0.53元，2025E为0.60元，2026E为0.73元 [7] - 每股净资产：2023年为4.82元，2024E为5.35元，2025E为5.95元，2026E为6.69元 [7] - 每股经营现金流：2023年为0.63元，2024E为0.31元，2025E为0.54元，2026E为0.67元 [7] - P/E：2023年为19.64倍，2024E为16.99倍，2025E为14.85倍，2026E为12.25倍 [7] - P/B：2023年为1.86倍，2024E为1.68倍，2025E为1.51倍，2026E为1.34倍 [7] 可比公司估值表 - 八方股份：主营电踏车电机，收盘价18.65元，PE（2024E）26.2倍 [6] - 春风动力：主营全地形车、摩托车，收盘价137.55元，PE（2024E）16.0倍 [6] - 平均PE（2024E）为21.1倍 [6]