报告公司投资评级 - 报告维持财通证券"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 财通证券财富管理转型成效显著,代销金融产品收入占比高 [2] - 资产管理业务特点鲜明,主动管理及公募化转型具有优势 [2] - 合理价值区间为8.61-9.40元 [2] 公司经营情况总结 收入结构 - 2024年上半年收入结构:经纪19%、承销9%、利息8%、资管27%、自营27%、其他9% [5][6] - 各业务收入同比变化:经纪-1.3%、承销-11.9%、资管+17.9%、利息-0.5%、自营-34.8%、其他-25.3% [6][8] 盈利预测 - 预计2024-2026年EPS分别为0.42/0.49/0.53元,BVPS分别为7.83/8.18/8.60元 [9] - 给予2024年1.1-1.2x P/B,对应合理价值区间8.61-9.40元 [2] 资产负债表 - 2024-2026年总资产预计将持续增长至145,911百万元 [10] - 2024-2026年归属母公司所有者权益预计将持续增长至39,945百万元 [10] 行业可比公司估值 - 中小型券商可比公司2024年PE为31倍,PB为0.9倍 [11] 风险提示 - 交易量持续走低,权益市场波动加剧致投资收益持续下滑 [3]