投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [4] 核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年中报，实现营业收入20.3亿元，同比+19.4%；实现归母净利润-3.3亿元，同比亏损幅度扩大其中Q2实现营收11.4亿元，同比+18.7%，环比+27.9%；实现归母净利润-1.4亿元，同比亏损幅度扩大，环比亏损收窄 [2][6] - 2024年H1公司收入20.3亿元，同比+19.4%，其中Q2收入11.4亿元，同比+18.7%，环比+27.9%分业务看，电子产品/研发服务及解决方案业务分别实现收入16.8/3.4亿元，同比分别+32.9%/-19.1%，汽车电子配套业务回暖明显2024年H1公司优质产品AR - HUD/区域控制器/5G T - BOX等放量明显，根据高工智能汽车数据，上半年公司AR - HUD出货量市占率为8.35%，位列行业第五；公司为小米SU7配套前、左、右区域控制器、5G T - BOX和电动尾门尾翼控制器等产品，单车价值量可观，小米SU7上市后交付快速爬升，6月单月交付即超过10000台，预计2024年全年交付有望超过10万辆，优质产品持续放量带动公司收入向上 [6] - 2024年H1公司亏损3.3亿元，其中Q2亏损1.4亿元，环比减亏，上半年亏损主要系公司毛利率下滑和研发投入强度较高上半年公司毛利率为22.6%，同比-5.0pct，其中Q2毛利率为20.9%，同比-7.6pct，环比-3.8pct，毛利率下滑主要系下游主机厂竞争加剧费用端，公司坚持研发驱动战略，上半年研发费用率达到26.5%，同比+1.4pct，其中Q2为21.7%，同比-1.3pct，环比-11.0pct，费用率仍处于较高水平但Q2环比已有所改善，主要系收入规模提升随着公司智驾域控制器/区域控制器等产品陆续放量，规模效应有望逐步显现 [6] - 考虑到公司仍处于高强度投入期间，预计公司2024 - 2026年营业收入分别为56.6/69.3/82.1亿元，同比增速分别为21.1%/22.4%/18.4%；归母净利润分别为1.3/1.3/3.7亿元 ，同比增速分别为40.3%/200.2%/182.1%，EPS分别为-1.08/1.08/3.05元/股考虑到公司核心产品开始放量，费用有望企稳呈现下降趋势，建议持续关注 [7]