报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 行业端海外需求有望持续恢复，快充产品普及率提升，“露营经济”兴起拉动户外用电需求，全球能源短缺及双碳目标下家用光伏和储能装置作用显现，前沿技术引领智能硬件蓬勃发展；公司端高质量新品带动结构优化，多品牌布局巩固市场地位，收入业绩有望持续增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1公司实现营收96.48亿元（+36.55%），归母净利润8.72亿元（+6.36%），扣非归母净利润7.66亿元（+40.53%）；2024Q2营收52.71亿元（+42.43%），归母净利润5.61亿元（+9.19%），扣非归母净利润4.50亿元（+49.89%） [2] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为20.27/24.86/30.52亿元，对应EPS为3.81/4.68/5.74元，当前股价对应PE为16.54/13.48/10.98倍 [3] 业务情况 - 分品类2024H1充电储能/智能创新/智能影音类产品收入分别为49.75/23.60/23.09亿元，分别同比+42.81/35.33/30.84% [2] - 分地区2024H1境外/境内营收分别为92.71/3.77亿元，分别同比+36.44/39.30%；海外北美/欧洲/中东收入分别46.27/20.53/5.68亿元，同比+40.68/44.60/39.17% [2] - 分渠道2024H1线上/线下收入分别为67.30/29.18亿元，分别同比+38.48/32.30% [2] 盈利能力 - 2024Q2毛利率45.23%（+0.56pct），净利率10.98%（-3.25pct），扣非净利率8.54%（+0.43pct） [2] - 2024Q2销售/管理/研发/财务费用率21.56/4.01/8.12/-0.25%，分别同比+0.06/+1.14/-0.51/-0.52pct [2] 产品与渠道建设 - 产品端三大核心品类积极推新，2024H1充电储能类、智能创新类、智能影音类均有新品上市，应用场景细分化趋势明显 [2] - 渠道端全渠道经营优化，2024H1除亚马逊外的第三方平台收入7.63亿元（+67.36%），六大独立站收入9.25亿元（+102.85%） [2]