报告行业投资评级 - 医药生物行业投资评级为“优于大市（维持）” [3] 报告的核心观点 - 随着鼓励创新政策出台和公司业绩预期恢复，看好医药行业结构性行情，看好医保总支出中占比提高品种和出口链上全球有竞争力的企业两大主线，子领域包含创新药、中药、原料药、部分医疗器械等 [6] 根据相关目录分别进行总结 本周专题：2024中报落地，血制品持续高景气 医药制造业收入与利润恢复向上趋势 - 2024年上半年，中国医药制造业累计收入达1.24万亿元，同比下降0.9%，下降幅度较2023年明显收窄；累计利润为1805.9亿元，同比增长0.7%，已摆脱疫情负面影响，向上趋势明确 [5][12] 血制品持续高景气，化学制剂、原料药等有望反转 - 化学制剂：84家公司2024H1营收2109.9亿元（同比+0%），归母净利润230.5亿元，同比上升13%；2024Q2营收885.9亿元，同比增长0.2%，归母净利润85.2亿元，同比增长10.8%。当前板块或处反转阶段，仿制药集采影响基本出清，创新药成增长核心，收入和利润端有望改善 [15][17][20] - 原料药：45家公司2024H1营收429.3亿元，同比增长1.9%；归母净利润46.6亿元，同比下滑9.7%。24Q2收入247.0亿元，同比增长7.5%，归母净利润23.3亿，同比下滑7.1%。短期收入恢复但利润承压，中长期我国有成本和产业链优势，建议关注业绩稳定和高弹性企业 [21][22][23] - CXO：29家公司2024H1营收431亿元，同比下滑11.1%，归母净利润73.0亿元，同比下滑37.1%。24Q2收入225.1亿元，同比下滑10.0%，归母净利润43.9亿，同比下滑33.6%。短期投融资景气度差致竞争加剧，24Q2开始修复，中长期我国CDMO有重要地位，建议关注行业龙头和业绩高弹性企业 [24][26][27] - 血制品：6家公司2024H1营收101.4亿元（同比+3.2%），归母净利润27.5亿元，同比增长15.3%。2024Q2营收54.8亿元，同比增长11.0%，归母净利润13.3亿元，同比增长18.6%。市场持续高景气、供不应求，龙头企业有增长空间 [28][31][32] - 疫苗：12家公司2024H1营收304.6亿元（同比-23.4%），归母净利润36.9亿元，同比下滑50.5%。2024Q2营收136.3亿元，同比下滑34.6%，归母净利润18.3亿元，同比下滑43.5%。目前收入利润短期承压，随着疫苗接种率上升和新疫苗推出，业绩有望缓解 [33][35][39] - 中药：72家公司2024H1营收1889亿元（同比-3.1%），归母净利润222.3亿元（-8.8%）。2024Q2营收877.4亿元，同比下降6.1%，归母净利润94.6亿元，同比下降10.1%。国家鼓励中医药发展，当前板块有短期压力，24H2有望迎来机会 [40][41][43] - 医疗服务：20家公司2024H1营收419.5亿元（同比-1.0%），归母净利润26.5亿元，同比-15.7%。2024Q2营收218.9亿元，同比增长-0.5%，归母净利润16.7亿元，同比2.8%。公司逐步走出疫情影响，但面临消费不振，长期增长可期 [44][45][48] - 医疗器械：126家公司2024H1营收1210亿元（同比+0.3%），归母净利润222亿元（-5.9%）。2024Q2营收627.3亿元，同比增长2.9%，归母净利润119.2亿元，同比下降5.6%。我国企业产品布局完善，医疗设备更新预计24H2落地带来业务增量 [49][53][55] - 药店：8家公司2024H1营收577.2亿元（同比8.1%），归母净利润25.3亿元，同比-16.8%。2024Q2营收280.4亿元，同比增长4.7%，归母净利润10.1亿元，同比-31.3%。24H1受多种因素影响，长期处方外流、集中度提升和多元化经营仍是核心动力 [56][59][61] - 流通：24家公司2024H1营收4948.9亿元（同比-1.0%），归母净利润94.1亿元，同比下滑5.4%。2024Q2营收2433.8亿元，同比下滑2.3%，归母净利润47.1亿元，同比下滑9.9%。目前收入利润短期承压，新政推行和创新业务拓展有望改善 [62][64][68] 医药板块周行情回顾及热点跟踪（2024.8.26 - 8.30） A股医药板块本周行情 - 本周申万医药生物板块指数上涨2.0%，跑赢沪深300指数2.2%，排名第16位；2024年初至今下跌23.5%，跑输沪深300指数20.3%，排名第24位 [6][69] - 医疗服务II、医疗器械II、医药商业II、化学原料药、生物制品II、医药生物、化学制剂、中药II涨幅分别为3.5%、2.6%、2.6%、2.2%、2.1%、2.0%、1.4%、0.8% [73] - 截至2024年8月30日，申万医药板块整体估值为26，较前一周增长0.5，较2024年初下降2.3，在申万一级分类中排第8 [75] - 本周申万医药板块合计成交额为2167.3亿元，占A股整体成交额的7.1%，较上个交易周期上涨6.1%；2024年初至今合计成交额为90150.9亿元，占A股整体成交额的7.0% [78] - 本周416支个股中335支上涨，70支下跌，11支持平，涨幅前五为乐心医疗（68.74%）、景峰医药（27.70%）、皓元医药（21.65%）、通化金马（20.86%）、浩欧博（17.77%） [81] 下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 - 下周无医药新股上市 [82] - 展示了爱迪特、药明合联等多支已上市新股的最新市值、PE、上市首日涨跌幅和上市至今涨跌幅 [83][84] 港股医药本周行情 - 本周恒生医疗保健指数上涨3.7%，较恒生指数跑赢1.6%；2024年初至今下跌24.4%，较恒生指数跑输29.9% [84] - 本周210支个股中114支上涨，70支下跌，26支持平，涨幅前五为超人智能（35.6%）、莲和医疗（35.4%）、北海康成 - B（27.5%）、华检医疗（26.5%）、联康生物科技集团（24.5%） [89]