1 投资策略及重点个股 1.1 当前行业投资策略 - 本周医药生物指数上涨2.02%,跑赢沪深300指数2.19个百分点,行业涨跌幅排名第16。[24][25] - 2024年初以来至今,医药行业下跌23.51%,跑输沪深300指数20.31个百分点,行业涨跌幅排名第25。[24][25] - 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为23倍,相对全部A股溢价率为78.70%(+7.70pp),相对剔除银行后全部A股溢价率为34.60%(+4.51pp),相对沪深300溢价率为112.81%(+12.90pp)。[25][26] - 本周相对表现最好的子板块是线下药店,上涨6.7%,其次是医疗研发外包和体外诊断,分别上涨4.8%、3.3%,年初以来跌幅最小前三板块分别是血液制品、化学制剂和原料药,跌幅分别为8.4%、13.4%和13.8%。[27][28] - 本周医药板块迎来反弹,近期多家医药龙头公司中报迎喜,业绩披露后普遍录得上涨,带动医药板块强势表现。[24] - 展望后市,Q3医药板块有望迎来海外降息+院内低基数下的业绩增长两大利好,下半年医学学术会议、创新药国谈相关投资机遇亦值得期待。[24] - 重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。[24] 1.2 上周推荐组合分析 - 上周推荐组合整体下跌0.4%,跑输大盘0.2个百分点,跑输医药指数2.4个百分点。[16] - 贝达药业:贝福替尼有望快速放量,创新管线稳步推进。[16] - 荣昌生物:收入符合预期,核心品种适应症持续拓展。[16] - 济川药业:产品结构持续调整,开启发展新征程。[16] - 葵花药业:品牌构筑核心壁垒,开启百亿目标。[16] - 上海莱士:全年收入增长符合预期。[16] - 达仁堂:降本增效成果初显,渠道拓展助力增长。[16] - 亿帆医药:上半年业绩符合预期,利润端增速强劲。[16] - 马应龙:医药工业持续发力,中报业绩表现稳健。[16] 1.3 上周稳健组合分析 - 上周稳健组合整体上涨1.2%,跑赢大盘1.4个百分点,跑输医药指数0.8个百分点。[17] - 恒瑞医药:创新药收入快速增长,出海贡献业绩新增量。[17] - 新产业:国产发光的点灯人,逆风出海的追光者。[17][19] - 华东医药:Q2业绩超预期,创新转型持续兑现。[17] - 甘李药业:国产三代胰岛素龙头,集采后重回高增长之路。[17] - 恩华药业:麻醉新品保持快速增长,创新研发加速推进。[17] - 太极集团:中药高速增长,毛利率持续提升。[17] - 长春高新:长效生长激素占比提升,在研管线持续兑现。[17] 1.4 上周科创板组合分析 - 上周科创板组合整体上涨4.2%,跑赢大盘4.4个百分点,跑赢医药指数2.2个百分点。[20] - 首药控股-U:三代ALK三期临床已开始入组,RET抑制剂将于ASCO披露关键II期数据。[20] - 泽璟制药-U:抗体平台优势凸显,吉卡昔替尼上市在即。[20] - 普门科技:24H1短期承压,毛利率提升明显。[20] - 怡和嘉业:国产呼吸机龙头,海外市场发展可期。[20] - 美好医疗:Q2营收同环比改善,看好呼吸机业务恢复。[20] - 赛诺医疗:24H1业绩符合预期,静待神众新品放量。[20] - 澳华内镜:看好24H2外部环境改善,静待装机放量。[20] - 山外山:设备市占率提升,海外市场快速拓展。[20] 1.5 上周港股组合分析 - 上周港股组合上涨9.1%,跑赢大盘7.0个百分点,跑赢医药指数5.4个百分点。[22] - 和黄医药:业绩符合预期,期待赛沃替尼美国NDA。[22] - 康方生物:业绩符合预期,依沃西对比K药获得阳性结果。[22] - 科伦博泰生物-B:AACR大会发布两项数据,胃癌全球三期临床可期。[22] - 亚盛医药-B:三箭齐发,海外进展顺利。[22] - 先声药业:毛利率提升明显,创新药收入占比超70%。[22] - 康诺亚-B:自免双抗授权,期待CM310上市。[22] - 再鼎医药:艾加莫德全年收入指引上调至超过8000万美元,期待研发催化。[22] - 爱康医疗:业绩短期承压,看好24年重整旗鼓。[22] - 诺诚健华:业绩超预期,建立血液瘤领域的领导地位。[22] 2 医药行业二级市场表现 2.1 行业及个股涨跌情况 - 本周医药生物指数上涨2.02%,跑赢沪深300指数2.19个百分点,行业涨跌幅排名第16。[24][25] - 2024年初以来至今,医药行业下跌23.51%,跑输沪深300指数20.31个百分点,行业涨跌幅排名第25。[24][25] - 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为23倍,相对全部A股溢价率为78