报告公司投资评级 - 报告将公司评级下调为"持有"[5] 报告的核心观点 业绩持续承压 - 公司2024年上半年实现收入/归母净利/扣非业绩80.79/7.33/6.73亿元,同比下降3.7%/17.60%/19.7%[1] - 其中第二季度实现收入/归母净利分别为41.32/4.08亿元,同比下降4.33%/17.31%[1] 浮法营收下滑，电子玻璃需求低迷 - 浮法玻璃业务受房地产行业新开工量和竣工量下滑影响,销售受压[3] - 电子玻璃市场受新增产能持续释放影响,供需矛盾加剧,价格持续下滑,行业经营效益受一定影响[2] 太阳能业务承压 - 多晶硅价格大幅下滑67.4%,导致公司太阳能业务毛利率下滑35个百分点至-2.7%[2] 玻璃综合毛利率有所上升 - 公司玻璃业务毛利率为22.7%,同比上升2.73个百分点[2] 期间费用管控良好 - 公司期间费用率为11.9%,同比上升1.1个百分点,其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别上升0.18/0.83/0.04/0.07个百分点[2] 分业务分析 玻璃业务 - 公司玻璃业务(包括光伏、工程、浮法玻璃)实现收入72亿元,同比增长13.6%[3] - 其中光伏玻璃业务方面,公司于3月点火1200t/d新产线,预计将在第三季度完成爬坡[3] - 在日渐竞争激烈的市场环境下,公司采取差异化竞争策略[3] 电子玻璃业务 - 公司电子玻璃业务实现收入7.1亿元,同比下降1.5%[3] - 受新增产能持续释放影响,电子玻璃市场供需矛盾加剧,价格持续下滑[2] 太阳能业务 - 公司太阳能及其他业务实现收入3.5亿元,同比下降77.95%[3] - 行业大洗牌背景下,全产业链各环节经营承压,多晶硅价格大幅下滑[2]