报告公司投资评级 - 买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 公司收入业绩符合中报预告预期，2024H1营收18.62亿元同比增长39%，归母净利润2.07亿元同比增长21%，归母扣非净利润1.95亿元同比增长17%；Q2单季度营收10.38亿元同比增长33%，归母净利润1.22亿元同比减少6%，归母扣非净利润1.14亿元同比减少9% [4] - 小家电业务高速成长，大客户贡献增量，家电业务营收16.44亿元同比增长37%，汽车零部件业务营收1.48亿元同比增长69%；家电业务中吸尘器业务营收9.67亿元同比增长26%，个人护理和环境清洁电器等小家电业务收入6.77亿元同比增长56.48%；洗碗机业务逐步量产，已获CQC和CE认证，UL认证预计下半年完成；家电业务基本盘稳定增长，吸尘器领域大客户去库影响结束，小家电领域与新客户合作且对主要客户供给份额有望提升 [4] - 汽零业务盈利能力稳定提升，进入快速增长期，致力于成为国内EPS电机行业领先企业，客户覆盖多家知名转向系统供应商；24H1新增定点项目7项，全生命周期总销售金额超15亿人民币，与多家新客户建立合作联系；研发投入高，24H1在研新项目26项；预计24H1汽零净利率超5%，随着规模效应形成业务有望持续放量，全年盈利能力稳定提升 [5] - 维持盈利预测与“买入”评级，维持公司24 - 26年盈利预测4.35/5.22/5.95亿元，同比分别增长35%/20%/14%，对应PE分别为14/12/10倍，家电业务客户开拓顺利、订单增长持续兑现，汽零业务高速成长、进入量产期，行业地位稳步提升 [5] 相关目录总结 市场数据 - 2024年08月30日收盘价16.32元，一年内最高/最低25.77/13.31元，市净率2.2，息率2.14，流通A股市值22.15亿元，上证指数/深证成指2,842.21/8,348.48 [2] 基础数据 - 2024年06月30日每股净资产7.52元，资产负债率42.86%，总股本/流通A股3.72亿/1.36亿股，流通B股/H股无 [3] 财务摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1,938|2,775|3,677|4,537|5,561| |同比增长率（%）| - |43.2|32.5|23.4|22.6| |归母净利润（百万元）|299|322|435|522|595| |同比增长率（%）| - |7.9|35.0|20.1|13.9| |每股收益（元/股）|0.80|0.87|1.17|1.40|1.60| |毛利率（%）|19.1|17.7|19.9|20.1|20.0| |ROE（%）|11.8|7.4|14.3|15.4|15.8| |市盈率|19| - |14|12|10| [5][7]