报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 1H24年公司实现营收29.6亿，同比增长46.8%；毛利率20.7%，同比下降2.53个百分点；归母净利润2.33亿，同比增长8.46%；扣非归母净利润1.92亿，同比增长6.72% [6] - 2Q24营收16.0亿，同比增长43.4%，环比增长17.2%；归母净利润1.11亿，同比下降12.2%，环比下降9.82% [6] - 公司加大研发投入，国际化业务拓展加速，1H24研发费用达1.87亿元，同比增长超50%，研发费用率达6.33% [6] - 国际化业务加速拓展，1H24公司外销比例继续提升至34.3%，海外毛利率同比提升3.19个百分点，创近几年历史新高 [6] - 快充功率升级有望持续提振公司产品ASP，下游应用从1到N [6] - 受益于万物互联、动力工具无绳化、户外露营流行、第三方充电品牌发展等趋势，公司充储电业务正从手机走向IoT/自主品牌及品牌ODM/PC/动力工具全生态链 [6] - 1H24公司充电器及适配器收入达23.4亿，同比增长57.1%，占比79.1%，毛利率18.2%；储能及其他业务收入达4.62亿，同比增长44.4%，占比15.6%，毛利率35.6%；新能源汽车电控产品及解决方案收入达1.57亿，同比下降23.5%，占比5.32%，毛利率14.9% [6] - 下调盈利预测，维持"买入"评级 [7] - 下调24-26年归母净利润预测至4.5、6.0、8.0亿元（原预测5.8、7.3、9.5亿元），当前市值对应25年PE仅12倍，估值性价比凸显（过去3年估值中枢为22x） [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年08月30日收盘价为25.66元 [3] - 一年内最高/最低价为44.50/23.10元 [3] - 市净率为1.5 [3] - 息率（分红/股价）为3.51 [3] - 流通A股市值为6,105百万元 [3] - 上证指数/深证成指为2,842.21/8,348.48 [3] 基础数据 - 2024年06月30日每股净资产为17.60元 [4] - 资产负债率为42.08% [4] - 总股本/流通A股为276/238百万股 [4] - 流通B股/H股为-/- [4] 财务摘要 - 2022A营业总收入为4,467百万元 [10] - 2023A营业总收入为5,174百万元 [10] - 2024E营业总收入为6,540百万元 [10] - 2025E营业总收入为7,860百万元 [10] - 2026E营业总收入为9,310百万元 [10] - 2022A归属于母公司所有者的净利润为438百万元 [10] - 2023A归属于母公司所有者的净利润为441百万元 [10] - 2024E归属于母公司所有者的净利润为453百万元 [10] - 2025E归属于母公司所有者的净利润为599百万元 [10] - 2026E归属于母公司所有者的净利润为798百万元 [10] - 2022A每股收益为1.59元 [10] - 2023A每股收益为1.60元 [10] - 2024E每股收益为1.64元 [10] - 2025E每股收益为2.17元 [10] - 2026E每股收益为2.89元 [10]