报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 受集采和高端肿瘤检测需求减少等因素影响，业绩承压[1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本：16,304.44万股[3] - 已上市流通股：13,770.70万股[3] - 总市值：20.23亿元[3] - 流通市值：17.09亿元[3] - 资产负债率：11.59%[3] - 每股净资产：9.13元[3] - 12个月内最高/最低价：19.43/10.60元[3] 主要财务指标 - 2023年营业总收入：543百万元，同比增速：-24.2%[2] - 2024年预计营业总收入：482百万元，同比增速：-11.3%[2] - 2025年预计营业总收入：571百万元，同比增速：18.6%[2] - 2026年预计营业总收入：671百万元，同比增速：17.6%[2] - 2023年归母净利润：90百万元，同比增速：-28.3%[2] - 2024年预计归母净利润：73百万元，同比增速：-18.4%[2] - 2025年预计归母净利润：90百万元，同比增速：23.1%[2] - 2026年预计归母净利润：109百万元，同比增速：21.5%[2] - 每股盈利：2023年0.55元，2024年预计0.45元，2025年预计0.55元，2026年预计0.67元[2] - 市盈率：2023年23倍，2024年预计28倍，2025年预计23倍，2026年预计19倍[2] - 市净率：2023年1.3倍，2024年预计1.3倍，2025年预计1.2倍，2026年预计1.2倍[2] 公司研究 - 目标价：15元[3] - 当前价：12.41元[3] - 证券分析师：郑辰，邮箱：zhengchen@hcyjs.com，执业编号：S0360520110002[3] - 证券分析师：李婵娟，邮箱：lichanjuan@hcyjs.com，执业编号：S0360520110004[3] 市场表现对比图 - 透景生命近12个月市场表现对比沪深300指数[4] 相关研究报告 - 《透景生命（300642）2023年报及2024年一季报点评：受集采和医疗合规化行动影响，业绩承压》，2024-04-26[4] - 《透景生命（300642）2023年三季报点评：Q3收入增长承压，毛利率有较好恢复》，2023-10-31[4] - 《透景生命（300642）2023年半年报点评：二季度试剂收入增长迅速，毛利率有明显回升》，2023-08-22[4] 附录：财务预测表 - 资产负债表：2023年资产合计1,680百万元，2024年预计1,710百万元，2025年预计1,790百万元，2026年预计1,883百万元[5] - 利润表：2023年营业总收入543百万元，2024年预计482百万元，2025年预计571百万元，2026年预计671百万元[5] - 现金流量表：2023年经营活动现金流126百万元，2024年预计193百万元，2025年预计91百万元，2026年预计87百万元[5] 医药组团队介绍 - 组长、首席研究员：郑辰，复旦大学金融学硕士，曾任职于中海基金、长江证券，2020年加入华创证券研究所，2020年新财富最佳分析师第四名[6] - 联席首席研究员：刘浩，南京大学化学学士、中科院有机化学博士，曾任职于海通证券、长江证券，2020年加入华创证券研究所，2020年新财富最佳分析师第四名团队成员[7] - 医疗器械组组长、高级研究员：李婵娟，上海交通大学会计学硕士，曾任职于长江证券，2020年加入华创证券研究所，2020年新财富最佳分析师第四名团队成员[8] - 分析师：王宏雨，西安交通大学管理学学士，复旦大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所[9] - 分析师：万梦蝶，华中科技大学工学学士，中南财经政法大学金融硕士，医药金融复合背景，2021年加入华创证券研究所[9] - 研究员：张艺君，清华大学生物科学学士，清华大学免疫学博士，2022年加入华创证券研究所[9] - 研究员：朱珂琛，中南财经政法大学金融硕士，2022年加入华创证券研究所[9] - 助理研究员：张良龙，中国科学技术大学生物科学学士，复旦大学生物化学与分子生物学硕士，2023年加入华创证券研究所[10] - 助理研究员：陈俊威，西澳大学生物化学与分子生物学学士，悉尼大学会计学和商业分析硕士，2023年加入华创证券研究所[11] - 助理研究员：段江瑶，帝国理工学院生物科学学士，伦敦大学学院细胞生物学硕士，2024年加入华创证券研究所[11] - 高级研究员、中药和流通组组长：高初蕾，在团队获得机构投资者All China评比第二名，2024年加入华创证券[11] - 助理研究员：赵建韬，北京大学硕士，2024年加入华创证券，研究方向为中药、流通、药房[12] 华创证券机构销售通讯录 - 北京机构销售部：张昱洁，副总经理、北京机构销售总监，办公电话：010-63214682，企业邮箱：zhangyujie@hcyjs.com[13] - 深圳机构销售部：张娟，副总经理、深圳机构销售总监，办公电话：0755-82828570，企业邮箱：zhangjuan@hcyjs.com[13] - 上海机构销售部：许彩霞，总经理助理、上海机构销售总监，办公电话：021-20572536，企业邮箱：xucaixia@hcyjs.com[13] - 广州机构销售部：段佳音，广州机构销售总监，办公电话：0755-82756805，企业邮箱：duanjiayin@hcyjs.com[13] - 私募销售组：潘亚琪，总监，办公电话：021-20572559，企业邮箱：panyaqi@hcyjs.com[13] 华创行业公司投资评级体系 - 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数[14] - 公司投资评级说明：强推、推荐、中性、回避[15] - 行业投资评级说明：推荐、中性、回避[16] 分析师声明 - 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任[17] 免责声明 - 本报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎[18] 华创证券研究所 - 北京总部：地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编：100033，传真：010-66500801，会议室：010-66500900[19] - 广深分部：地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编：518034，传真：0755-82027731，会议室：0755-82828562[19] - 上海分部：地址：上海市浦东新区花园石桥路33号花旗大厦12层，邮编：200120，传真：021-20572500，会议室：021-20572522[19]